Η επίδραση του συστηματικού κινδύνου και της ασυμμετρίας των αποδόσεων στην τιμολόγηση των μετοχών στου χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών

Abstract

Στην παρούσα διατριβή επιδιώκεται να ελεγχθεί εάν και πως τιμολογείται στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών ο συστηματικός κίνδυνος και η ασυμμετρία των αποδόσεων των μετοχών. Για το σκοπό αυτό σχηματίστηκαν χαρτοφυλάκια μετοχών και εκτιμήθηκαν για μία περίοδο έξι ετών (1993-1998) και δύο ημιπεριόδων(1993-1995 και 1996-1998) με τη μέθοδο της διαστρωματικής παλινδρόμησης δύο σταδίων τέσσερα υπόδειγμα: το Υπόδειγμα της Αγοράς, το Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιακών στοιχείων και δύο επεκτάσεις τους για να λαμβάνεται υπόψη η ασυμμετρία των αποδόσεων. Τα αποτελέσματα της έρευνας έδειξαν ότι μολονότι κανένα από τα υποδείγματα αυτά δεν επαρκεί για την ερμηνεία της διαδικασίας τιμολόγησης των μετοχών στο Χρηματιστήριον Αξιών Αθηνών (Χ.Α.Α.), η μελέτη της ασυμμετρίας μπορεί να συμβάλει θετικά στη διερεύνηση των παραγόντων που παίζουν ρόλο στην τιμολόγηση των μετοχών στο Χ.Α.Α., στο πλαίσιο ενδεχομένως ενός πολυπαραγωντικού υποδείγματος.