Μια τρισδιάστατη προοπτική της σχέσεις μεταξύ χρηματοοικονομικής μόχλευσης και του συστηματικού κινδύνου των μετοχών

Abstract

Ο βασικός σκοπός της παρούσας εργασίας είναι διπλός. Πρώτα θα επανεξετάσει την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης στο συστηματικό κίνδυνο της μετοχής μιας εταιρείας, όπως αυτός εκφράζεται από το βήτα της. Στη συνέχεια θα εξεταστεί η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης στην αναμενόμενη απόδοση της μετοχής της μοχλευμένης εταιρείας. Η προσπάθεια αυτή αποτελεί ένα επιπλέον βήμα στην προσπάθεια της δημιουργίας μιας γέφυρας μεταξύ δύο διαφορετικών χώρων της χρηματοοικονομικής επιστήμης. Από τη μια μεριά είναι ο χώρος των θεωριών της Επιχειρησιακής Χρηματοοικονομικής (Corporate Finance) και από την άλλη ο χώρος των θεωριών της Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου. Στον πρώτο χώρο εξετάζονται, μεταξύ άλλων, οι στρατηγικές και πολιτικές επενδύσεων και χρηματοδότησης μιας εταιρείας. Στον δεύτερο χώρο εντάσσεται η παρακολούθηση και η προσπάθεια ερμηνείας των αποδόσεων των διαφόρων αξιόγραφων, όπως των μετοχών μιας εταιρείας. Στα πλαίσια της παρούσας εργασίας γίνεται μια προσπάθεια εξέτασης κάποιων οδών, μέσω των οποίων η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας μπορεί να επιδράσει στην συμπεριφορά των αποδόσεων ορισμένων αξιόγραφων της. Συγκεκριμένα εξετάζεται με ποιόν τρόπο η χρηματοοικονομική μόχλευση επιδρά πάνω στις αποδόσεις των κοινών μετοχών μιας εταιρείας. Ιδιαίτερα εξηγείται πώς επηρεάζεται ο συστηματικός κίνδυνος της κοινής μετοχής, καθώς και η αναμενόμενη απόδοση της, όταν μεταβληθεί ο συντελεστής μόχλευσης.