Πηγές υπερβάλλουσας απόδοσης στην ενεργητική διαχείριση χαρτοφυλακίων. Χρονικός συντονισμός ή Επιλογή μετοχών

Abstract

Η σημασία του θεσμού των Α/Κ έχει γίνει αντικείμενο έντονης επιστημονικής έρευνας τα τελευταία χρόνια σε διεθνές επίπεδο. Το φαινόμενο αυτό οφείλεται στα πλεονεκτήματα που αυτά προσφέρουν στους επενδυτές, όπως η πρόσβαση στην επαγγελματική διαχείριση ανεξαρτήτως διαθέσιμου κεφαλαίου. Επίσης τα Α/Κ παρέχουν τη δυνατότητα πρόσβασης σε οικονομίες κλίμακας, τις οποίες δεν είναι εύκολο να προσεγγίσει ο απλός επενδυτής. Τα προαναφερθέντα είχαν ως αποτέλεσμα τη στροφή του ενδιαφέροντος, στους παράγοντες εκείνους που διαμορφώνουν την απόδοση από πλευράς διαχειριστή. Στην παρούσα διπλωματική εργασία θα ερευνήσουμε κάποια από τα σημαντικότερα μέτρα απόδοσης προσαρμοσμένα στον κίνδυνο, καθώς και τα κυριότερα μοντέλα αξιολόγησης της επίδοσης των διαχειριστών. Αυτά εφαρμόζονται, προκειμένου να υπολογιστεί η απόδοση των μετοχικών και ισορροπημένων Α/Κ της Αμερικανικής αγοράς. Πιο συγκεκριμένα το υπόδειγμα Jensen (1968), Treynor-Mazuy (1966), Henriksson-Merton (1981) και Fama- French (1993), αναλύονται διεξοδικά τόσο υπό θεωρητικό, όσο και πρακτικό πρίσμα.