Ελέγχοντας την υπόθεση της υπερβολικής αντίδρασης

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία επιχειρήθηκε η εξέταση της Υπόθεσης της Υπερβολικής Αντίδρασης των επενδυτών στις πιο πρόσφατα δημοσιευμένες επιχειρηματικές πληροφορίες, τόσο σε θεωρητικό όσο και σε εμπειρικό επίπεδο. Για τον έλεγχο της ισχύος της υπόθεσης της Υπεραντίδρασης χρησιμοποιήθηκαν ως δεδομένα οι τιμές των μετοχών των εταιρειών που είχαν εισαχθεί στα χρηματιστήρια της Αμερικής και της Αγγλίας, συγκεκριμένα στον δείκτη S&P 500 για την Αμερική και στον δείκτη FTSE ALL SHARES για την Αγγλία, για την περίοδο σχηματισμού των χαρτοφυλακίων (Ιανουάριος 2009 – Δεκέμβριος 2013). Προκειμένου να εξασφαλιστούν όσο το δυνατόν πιο έγκυρα δεδομένα, οι πηγές από τις οποίες αντλήθηκαν οι τιμές των μετοχών είναι οι βάσεις δεδομένων της Bloomberg, DataStream. Στα πλαίσια της εμπειρικής μελέτης του φαινομένου της Υπεραντίδρασης η ερευνητική προσπάθεια έγκειται στη διερεύνηση της τάσης των επενδυτών να αντιδρούν υπερβολικά στις «καλές» ή «κακές» αποδόσεις των μετοχών, προκαλώντας μείωση στις αποδόσεις των μετοχών που στο παρελθόν είχαν κινηθεί ανοδικά και αύξηση στις αποδόσεις των μετοχών που παρουσίαζαν χαμηλή πορεία στο παρελθόν. Απαραίτητη για την εκπόνηση της έρευνας ήταν η χρήση βασικών χρηματοοικονομικών εργαλείων και υποδειγμάτων παλινδρόμησης, σε μη επικαλυπτόμενες χρονικές περιόδους. Παράλληλα διερευνήθηκε αν το φαινόμενο της υπεραντίδρασης οφείλεται στον βαθμό της έκθεσης των μετοχών των χαρτοφυλακίων στον συστηματικό κίνδυνο.