Αποτελεσματικότητα των αμοιβαίων κεφαλαίων κάνοντας χρήση του διπλού δείκτη Sharpe

Abstract

Η παρούσα μελέτη αφορά στην εξέταση και σύγκριση δυο μέτρων αξιολόγησης μιας επένδυσης του Sharpe ratio και του Double Sharpe ratio για τον υπολογισμό του οποίου χρησιμοποιήσαμε την μέθοδο bootstrap. Εξετάζονται οι δείκτες και συγκρίνονται τα αποτελέσματα τους για 40 αμοιβαία κεφάλαια συνολικά δυο χώρων της Ευρωζώνης, της Ελλάδας και της Γερμανίας για διάρκεια 10 ετών. Επιπλέον τα αμοιβαία κεφάλαια της Ελλάδας εξεταστήκαν εκτενέστερα εξετάζοντας τους δείκτες, χωρίζοντας την συνολική διάρκεια σε δυο πενταετίες. Ο δείκτης Sharpe συστήθηκε για πρώτη φορά από τον Sharpe (1966). Ο συγκεκριμένος δείκτης υπολογίζει την ανταμοιβή του κινδύνου του εξεταζόμενου χαρτοφυλακίου, ανά μονάδα συνολικού κίνδυνου. Παρόλο που ο δείκτης Sharpe είναι ένας ευρέως διαδεδομένος δείκτης αξιολόγησης μια επένδυσης έχει δεχτεί πολλές κριτικές λόγο της βασικής του υπόθεσης ότι οι αποδόσεις της εξεταζόμενης επένδυσης θα πρέπει να ακολουθούν κανονική κατανομή. Υπήρξαν πολλές μελέτες ερευνητών που προσπάθησαν να νικήσουν την αδυναμία του δείκτη ή να τον εξελίξουν. Μια από αυτές τις έρευνες είναι και του KD Vinod και Mathew R Morey (1999) από τους οποίους προτάθηκε και ο διπλός δείκτης Sharpe ο όποιος ενσωματώνει τον εκτιμώμενο κίνδυνο και είναι αντικείμενο της συγκεκριμένης μελέτης.