Η σχέση μεταξύ αναμενόμενης απόδοσης και βήτα

Abstract

Στο παρελθόν έγιναν πολλές εμπειρικές μελέτες για να διαπιστωθεί η ισχύς του Υποδείγματος Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων (Υ.Α.Κ.Σ.), χωρίς ωστόσο να προκύψουν σαφή αποτελέσματα. Μπορεί μέχρι και σήμερα το συγκεκριμένο υπόδειγμα να αποτελεί ένα από τα βασικά εργαλεία στον τομέα της Χρηματοοικονομικής, όμως πολλοί ερευνητές αμφισβήτησαν την εφαρμογή του. Στη μελέτη που ακολουθεί ερευνήθηκε η σχέση μεταξύ αναμενόμενης απόδοσης και συντελεστή βήτα, ουσιαστικά έγινε έλεγχος της ισχύος του Υ.Α.Κ.Σ. Χρησιμοποιήθηκαν οι τιμές κλεισίματος των μετοχών της Αγγλίας, της Γερμανίας και της Γαλλίας για την περίοδο 2001-2012 και ακολουθήθηκε η μεθοδολογία που πρότειναν στη μελέτη τους οι Fama - MacBeth (1973). Τα αποτελέσματα που προέκυψαν, έδειξαν ότι και στις τρεις χώρες η σχέση αναμενόμενης απόδοσης και συντελεστή βήτα δεν είναι ακριβής. Επίσης, σε ότι αφορά τη Γερμανία και τη Γαλλία η σχέση αυτή είναι γραμμική, ενώ στην Αγγλία όχι.