Η σχέση αναμενόμενης απόδοσης και άλλων παραγόντων (βήτα, χρηματιστηριακή αξία και δείκτης κέρδος / τιμή)

Abstract

Προκειμένου να εξηγηθεί η μεταβλητότητα στις αναμενόμενες αποδόσεις των τιμών των μετοχών, εξετάζονται πέρα από τον συστηματικό κίνδυνο, τον συντελεστή βήτα, άλλες δύο επιπλέον μεταβλητές: η χρηματιστηριακή αξία και ο δείκτης Κέρδος/Τιμή στις αγορές της Γερμανίας και του Ηνωμένου Βασιλείου κατά το χρονικό διάστημα 2004-2012. Στην αγορά της Γερμανίας δημιουργούνται χαρτοφυλάκια με βάση τον συντελεστή βήτα και τα αποτελέσματα δείχνουν ότι μόνο ο δείκτης Κέρδος/Τιμή παίζει επεξηγηματικό ρόλο στις μέσες αποδόσεις των χαρτοφυλακίων. Στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου δημιουργούνται χαρτοφυλάκια με βάση τον συντελεστή βήτα, ύστερα με βάση τον δείκτη Κέρδος/Τιμή και τέλος με βάση την χρηματιστηριακή αξία και τα αποτελέσματα δείχνουν ότι υπάρχει το λεγόμενο "size effect”.