Το υπόδειγμα αποτίμησης κεφαλαιακών στοιχείων έναντι του υποδείγματος τριών παραγόντων των Fama - French

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία, επιχειρεί να συγκρίνει την αποτελεσματικότητα του Μοντέλου Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων CAPM, έναντι του Μοντέλου τριών παραγόντων των Fama & French. Η μελέτη ξεκινά με τη παρουσίαση και ενδελεχή μελέτη της σχετικής οικονομικής θεωρίας, σχετικώς με πεδία τα οποία άπτονται του τρόπου διαμόρφωσης των Καμπυλών Αδιαφορίας των επενδυτών, του τρόπου σύστασης του Αποτελεσματικού Μετώπου στα πλαίσια σύστασης Αποτελεσματικών Χαρτοφυλακίων, βέλτιστου συνδυαστικά επιπέδου απόδοσης έναντι κινδύνου. Εν συνεχεία, πραγματοποιείται εκτενής αναφορά, στις βασικές αρχές της Θεωρίας των Αποτελεσματικών Αγορών, καθώς και των βασικών αρχών της Συμπεριφορικής Οικονομικής, σε μία προσπάθεια απόδοσης εναλλακτικών και συνάμα καινοτόμων διαστάσεων, στον τρόπο διαμόρφωσης και λήψης επενδυτικών αποφάσεων εκ μέρους των οικονομικών παραγόντων. Εκτεταμένα δε περιγράφονται τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά και οι συναφείς υποστηρικτικές υποθέσεις του ‘Απλού Γραμμικού Μοντέλου’, του Μοντέλου Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων CAPM, καθώς και των Πολυπαραγοντικών Μοντέλων των στηριζόμενων στην ‘Arbitrage Pricing Theory’. Καταληκτικά λαμβάνεται δειγματοληψία από τον δείκτη UK FTSE All Index, και κατασκευή Panel δείγματος, επί συνόλου 431 μετοχών, σε βάθος δεκαετίας 2002 - 2012, ανά μήνα παρατήρησης, εξαλείφοντας παντελώς το αρνητικό φαινόμενο του thin trading. Επί του συγκεκριμένου δείγματος πράττετε εκτενής οικονομετρική ανάλυση και εξάγονται συγκριτικά συμπεράσματα αναφορικά με τη προσαρμογή επί των δεδομένων, προβλεπτική ικανότητα και τελικώς το τετραγωνικό σφάλμα εκτίμησης του CAPM, έναντι του τριπαραγοντικού μοντέλου των Fama & French.