Portfolio choice with background risk : techniques and applications

Abstract

Το περίφημο Υπόδειγμα του Harry Markowitz αποτελεί τη βάση κάθε κλασσικής προσέγγισης της επιλογής και διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Συγκεκριμένα, βασίζεται σε δύο βασικούς άξονες τη μεγιστοποίησης της απόδοσης του επενδυτή και την ελαχιστοποίηση του κινδύνου της επένδυσής του και το αντίστροφο. Παρόλο που το Υπόδειγμα του Markowitz δίνει έμφαση στην έννοια της διαφοροποίησης για την μείωση του κινδύνου, ωστόσο αγνοεί αρκετούς σημαντικούς παράγοντες. Η ανάλυση του είναι στατική διότι υποθέτει πως όλοι οι επενδυτές ενδιαφέρονται μόνο για τον κίνδυνο – απόδοσης. Στην πραγματικότητα όμως, όταν οι επενδυτές επιλέγουν χαρτοφυλάκια με διάφορα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, έχουν να αντιμετωπίσουν όχι μόνο το βασικό κίνδυνο - απόδοσης του χαρτοφυλακίου αλλά και το background risk το οποίο προκύπτει από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένου του πληθωρισμού, του εισοδήματος εργασίας, των επενδύσεων σε ακίνητα καθώς και των υποχρεώσεις από τη διαχείριση ενός συνταξιοδοτικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου και ούτω καθεξής.