Αποτίμηση υψηλότερων ροπών των κατανομών μετοχών

Abstract

Η παρούσα Διπλωματική εργασία έχει σαν στόχο της να διερευνήσει τον ρόλο των downside Beta, downside Gamma και downside Delta μέτρων σύμφωνα με τους τρόπους υπολογισμού των Hogan&Warren, Harlow&Rao και Estrada. Τα προαναφερθέντα downside higher order co-moments εφαρμόστηκαν σε μοντέλα τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων, που οι αποδόσεις τους δεν είναι κανονικά κατανεμημένες. Γι’ αυτό μελετήθηκαν οι ημερήσιες αποδόσεις του Καναδά για τα χρονικά διαστήματα 1997-2007 και 2008-2016 και της Κορέας για το 1999-2007 και 2008-2016. Ο διαχωρισμός αυτός έγινε με βάση το ένα μέρος της μίας περιόδου να μην συμπεριλαμβάνει την έναρξη της παγκόσμιας κρίσης, αλλά να συμπεριλαμβάνεται στο δεύτερο. Πηγή των τιμών των αποδόσεων ήταν η βάση δεδομένων DataStream. Εκτελέστηκε ένα πλήθος 96 παλινδρομήσεων συνολικά και για τις δύο χώρες. Αρχικά εκτιμήθηκαν τα μοντέλα με ένα μέτρο κινδύνου και στη συνέχεια αυτά που διέθεταν από κοινού δύο ή τριών downside μέτρων, προκειμένου να αποδείξουμε την αδυναμία του υποδείγματος αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων (CAPM).