Προσδιοριστικοί παράγοντες των διεθνών επενδύσεων χαρτοφυλακίου

Abstract

Στην παρούσα εργασία επιδιώκουμε να εντοπίσουμε τις μεταβλητές εκείνες οι οποίες επηρεάζουν τις ροές διεθνών κεφαλαίων σε ομόλογα και μετοχές. Η έρευνα διεξάγεται σε 31 χώρες για το χρονικό διάστημα από το 1999 έως το 2014 με την ενσωμάτωση Διεθνών (Push Factors) και Εγχώριων παραγόντων επηρεασμού (Pull Factors). Οι χώρες οι οποίες συμμετέχουν στην ανάλυση αποτελούν αναδυόμενες οικονομίες από την Ασία, τη Λατινική Αμερική και την Ευρώπη. Στο σύνολο της προαναφερθείσας περιόδου προκύπτουν ως στατιστικά σημαντικοί μόνο οι Εγχώριοι παράγοντες επηρεασμού (Pull Factors) με την εικόνα αυτή να αλλάζει όταν η έρευνα διεξάγεται ξεχωριστά για τις χρονικές περιόδους πριν και μετά την κρίση, όπου ενισχύεται η σημαντικότητα των Διεθνών παραγόντων επηρεασμού (Push Factors). Σημαντική μεταβλητή απόφασης προκύπτει η ασύμμετρη πληροφόρηση η οποία συνδέεται θετικά με τις ροές των διεθνών κεφαλαίων, στις περισσότερος των περιπτώσεων, γεγονός το οποίο ερμηνεύεται ως μεγαλύτερη διάθεση ανάληψης κινδύνου από τους επενδυτές. Επιπλέον το υψηλό χρέος επηρεάζει θετικά τις τοποθετήσεις σε ομόλογα ενώ αντίθετα η επίδραση στα προϊόντα ιδιοκτησίας είναι αρνητική. Τέλος η υψηλή ρευστότητα στις Ηνωμένες Πολιτείες, μετά την κρίση, επηρέασε θετικά τις ροές κεφαλαίων σε ομόλογα με τους επενδυτές να επιλέγουν χώρες με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα προκειμένου να αυξήσουν τις αποδόσεις τους.