Η επίδραση των μακροοικονομικών εκπλήξεων στη συμπεριφορά των μετοχών : βραχυχρόνιες έναντι μακροχρόνιων επιδράσεων

Abstract

Επηρεάζονται τα χρηματιστήρια από τις μακροοικονομικές ανακοινώσεις? Πιστεύεται ευρέως ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ευαίσθητη στις μακροοικονομικές ειδήσεις. Υφίσταται στην πράξη όμως σημαντική επίδραση των θετικών και αρνητικών εκπλήξεων που προκύπτουν από τις ανακοινώσεις μακροοικονομικών στοιχείων και ποια είναι η συσχέτιση αυτών με την πορεία των μετοχών? Η εργασία διερευνά τη σχέση μεταξύ των δεικτών και των βασικών μακροοικονομικών μεγεθών, καθώς και τις σχέσεις αιτιότητας μεταξύ όλων των μεταβλητών που εμπλέκονται και επηρεάζουν την πορεία των μετοχών. Επίσης εξετάζει πιθανές διαφορές που προκύπτουν στον τρόπο που επιδρούν οι μακροοικονομικές εκπλήξεις στην πορεία των μετοχών, διακρίνοντας τους επενδυτές σε ορθολογικούς και μη ορθολογικούς. Η παρούσα διατριβή προσπαθεί να προσδιορίσει την ύπαρξη ή μη σχέσης ανάμεσα στις αποδόσεις των μετοχών και των μακροοικονομικών ανακοινώσεων για μακροοικονομικά μεγέθη καθώς και να εντοπίσει τυχόν αποκλίσεις μεταξύ των προβλέψεων των αναλυτών και των τελικών πραγματοποιήσεων στο πλαίσιο λειτουργίας μίας αποτελεσματικής αγοράς. Βασικός στόχος είναι να αναδείξει ποιοί είναι οι μακροοικονομικοί παράγοντες εκείνοι που επηρεάζουν περισσότερο τις χρηματαγορές και τους δείκτες των χρηματιστηρίων και υπό ποιες συνθήκες, ώστε να θεμελιώσει τις μακροχρόνιες και βραχυχρόνιες σχέσεις μεταξύ των δεικτών των χρηματιστηρίων. Στα πλαίσια του εμπειρικού σκέλους της διατριβής θα χρησιμοποιήσουμε μηνιαίες παρατηρήσεις ενός εκ των βασικότερων δεικτών του χρηματιστηρίου της Αμερικής, του S&P500, τις οποίες θα συσχετίσουμε με ανακοινώσεις 35 αντιπροσωπευτικών δεικτών που αφορούν σε μακροοικονομικά μεγέθη της ίδιας αγοράς σε βάθος δεκαπενταετίας (2000-2015). Τελικός σκοπός είναι να καταλήξουμε σε ένα οικονομετρικό μοντέλο που να παρουσιάζει ποιες είναι οι μεταβλητές εκείνες που επηρεάζουν και σε ποιο βαθμό τις αποδόσεις των μετοχών καθώς και να προσδιορίσουμε ποια είναι η προβλεπτική ικανότητα των αναλυτών.