Η επίδραση της εμπορευσιμότητας στις μετοχικές αποδόσεις

Abstract

Η διπλωματική αυτή εξετάζει την επίδραση της εμπορευσιμότητας στις μετοχικές αποδόσεις. Για τη μέτρηση της ρευστότητας χρησιμοποιήθηκαν τρία μέτρα ρευστότητας από την υπάρχουσα βιβλιογραφία για να καλυφθούν όσο το δυνατόν περισσότερες πτυχές της έννοιας της ρευστότητας. Η μελέτη μας έλαβε χώρα στις αγορές της Γαλλίας και της Αγγλίας για την χρονική περίοδο 2003-2013. Εφαρμόστηκαν διαφορετικές μεθοδολογίες στις δύο χώρες. Στη Γαλλία εκτελέστηκαν διαχρονικές παλινδρομήσεις μεμονωμένων μετοχών μεταξύ αποδόσεων μετοχών, χρηματιστηριακού δείκτη και μέτρων ρευστότητας (ένα σε κάθε είδος παλινδρόμησης) για το σύνολο της δεκαετούς περιόδου, ενώ στην Αγγλία εφαρμόστηκε η μέθοδος Fama&MacBeth με το σχηματισμό και την κατάταξη χαρτοφυλακίων και χωρισμό υποπεριόδων. Εκτελέστηκαν διαστρωματικές παλινδρομήσεις μεταξύ αναμενόμενων αποδόσεων χαρτοφυλακίων, συντελεστών βήτα και μέτρων ρευστότητας (ένα σε κάθε είδος παλινδρόμησης). Στη Γαλλία σε ένα μικρό ποσοστό μετοχών φάνηκε η στατιστική σημαντικότητα του εκάστοτε μέτρου, ενώ στην Αγγλία παρατηρήσαμε ότι τα συγκεκριμένα μέτρα ρευστότητας δεν αποτελούν παράγοντα καθορισμού των αναμενόμενων αποδόσεων.