Η χρήση της έννοιας του στατιστικού αρμπιτράζ στην αξιολόγηση επενδυτικών στρατηγικών

Abstract

Η μελέτη της έννοιας του στατιστικού αρμπιτράζ και κατά πόσο αυτή μπορεί να χρησιμοποιηθεί στη σύγκριση της αποτελεσματικότητας μακροχρόνιων επενδυτικών στρατηγικών είναι το κύριο αντικείμενο της εργασία . Αρχικά δίνεται ο ορισμός της έννοιας του μοντέλου αρμπιτράζ και κατόπιν της έννοιας του στατιστικού αρμπιτράζ επιχειρώντας την παρουσίαση με απλό και κατανοητό τρόπο της έννοιας του και την ενδεχόμενη ή όχι σχέση που μπορεί να έχει με την ισορροπία της αγοράς και κατά συνέπεια με την αποτελεσματικότητα της αγοράς (market efficiency). Επίσης παρουσιάζεται η μεθοδολογία πάνω στην οποία βασίζεται η έννοια αυτή αλλά και την εφαρμογή της σε επενδυτικές επιλογές. Οι επενδυτικές επιλογές στις οποίες επικεντρώνεται η εργασία είναι η momentum strategy και η value strategy. Στη συνέχεια αφού υπολογιστούν οι αποδόσεις για αυτές τις δύο γνωστές στρατηγικές, ελέγχεται αν οι εν λόγω στρατηγικές μπορούν να θεωρηθούν στατιστικό αρμπιτράζ. Ο μετέπειτα σκοπός της εργασίας είναι να συγκριθούν οι δύο επενδυτικές στρατηγικές μεγάλου χρονικού ορίζοντα με βάση τις παραμέτρους που καθορίζουν την ύπαρξη ή όχι του στατιστικού αρμπιτράζ. Η εφαρμογή αυτού του τεστ θα είναι χρήσιμη γιατί δεν περιλαμβάνει καμία υπόθεση υποδείγματος ισορροπίας στην σύγκριση των επενδυτικών στρατηγικών (πχ CAPM). Η χρήση των παραμέτρων του ελέγχου του στατιστικού αρμπιτράζ για την σύγκριση αποδοτικότητας επενδυτικών στρατηγικών είναι η ουσιαστική καινοτομία αυτής της εργασίας που ενδέχεται να οδηγήσει σε διαφορετικά αποτελέσματα από αυτά που θα έδινε ο κλασσικός τρόπος σύγκρισης των στρατηγικών. Η εμπειρική μελέτη βασίστηκε σε δεδομένα αντλήθηκαν από την αμερικάνικη αγορά και σκοπός είναι να δοθεί απάντηση με όσο δυνατόν πιο σαφή και αποτελεσματικό τρόπο στο βασικό ερώτημα της διατριβής λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα των ελέγχων και την σύγκριση των στρατηγικών αλλά και σύγκριση με την βιβλιογραφία πάνω στο στατιστικό αρμπιτράζ.