Το φαινόμενο του μήνα του έτους στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και στα μεγαλύτερα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια

Abstract

Το φαινόμενο της επίδρασης του μήνα του έτους στην χρηματιστηριακή αγορά, γνωστό στις περισσότερες των περιπτώσεων ως " January Effect " αποτελεί ίσως το πιο γνωστό παράδειγμα ανώμαλης συμπεριφοράς στις χρηματαγορές σε ολόκληρο τον κόσμο και έχει τύχει μεγάλης αποδοχής τόσο από τον ημερήσιο τύπο όσο και από τα ακαδημαϊκά περιοδικά. Σύμφωνα με αυτό το φαινόμενο, οι μετοχές γενικότερα και κυρίως οι μετοχές μικρών επιχειρήσεων, επιδεικνύουν ιστορικά "αφύσικα" υψηλές αποδόσεις σε κάποιο μήνα του έτους ( στην πλειονότητα των περιπτώσεων κατά τον μήνα Ιανουάριο και για αυτό το λόγο έχει επικρατήσει ο όρος "January Effect"), σε βαθμό τέτοιο που ξεπερνούν το μέσο όρο αποδόσεων ολόκληρου του χρόνου. Παρά όμως τη συνεχή μελέτη του μέχρι σήμερα, παραμένει ένα φαινόμενο με την ίδια σχεδόν ένταση, ίσως σήμερα λίγο μειωμένη, για δύο περίπου δεκαετίες. Το γεγονός αυτό είναι εντυπωσιακό δεδομένου ότι, σύμφωνα με τη θεωρία των αποτελεσματικών αγορών (efficient market hypothesis), μία ανωμαλία τείνει να εξαφανιστεί όταν το επενδυτικό κοινό προσπαθεί να την εκμεταλλευθεί εκ των προτέρων προκειμένου να επιτύχει κέρδος. Ειδικότερα, ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η μελέτη αποκλειστικά του φαινομένου αυτού στα πλαίσια της Ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, εξετάζοντας ταυτόχρονα την ύπαρξη ή μη του φαινομένου και στα χρηματιστήρια των υπολοίπων χωρών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (πριν τη διεύρυνσή της). Στην παρούσα εργασία παρουσιάζονται περισσότερα από 20 άρθρα που αφορούν το συγκεκριμένο φαινόμενο και τα οποία έχουν δημοσιευθεί σε διεθνώς αναγνωρισμένα περιοδικά, ορισμένα εκ των οποίων αφορούν και την Ελληνική αγορά.