Συγκρίνοντας τρία μοντέλα αποτίμησης

Abstract

Στη μελέτη αυτή γίνεται μια προσπάθεια σύγκρισης τριών μεθόδων αποτίμησης με δεδομένα αντληθέντα από εισηγμένες εταιρίες στο ελληνικό χρηματιστήριο. Οι μέθοδοι που θα συγκριθούν είναι η μέθοδος των προεξοφλημένων μερισμάτων, των προεξοφλημένων καθαρών χρηματοροών και η μέθοδος των προεξοφλημένων υπερβαλλόντων κερδών. Τα κίνητρα μιας τέτοιας σύγκρισης είναι σημαντικά καθώς τα αποτελέσματα της μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως οδηγοί τόσο για την λήψη επενδυτικών αποφάσεων, όσο για τη βελτιστοποίηση, κυρίως, των αποτελεσμάτων και των επιπτώσεων αυτών. Η αποτίμηση (valuation) της εσωτερικής αξίας (intrinsic value) μιας επιχείρησης είναι μια διαδικασία πολύ συνήθης και εξέχουσας σημασίας στον επιχειρηματικό κόσμο, αφού κατ' ουσία αυτή ανάβει το πράσινο φως για επενδύσεις σε συγκεκριμένες εταιρίες έναντι άλλων εναλλακτικών μέσα πάντα σε συγκεκριμένα πλαίσια και κάτω από υφιστάμενες συνθήκες. Γίνεται εύκολα αντιληπτό ότι η διαδικασία της αποτίμησης πρέπει να βασίζεται στη χρήση των σωστών στοιχείων και δεδομένων ώστε τα παραγόμενα αποτελέσματα να είναι όσο το δυνατόν ακριβέστερα και εγγύτερα στην πραγματικότητα. Ακολούθως και τα κέρδη από την ακρίβεια αυτή θα είναι μεγαλύτερα για τον επιχειρηματία. Οι μέθοδοι αυτές είναι από τις πιο γνωστές χωρίς ωστόσο να είναι και οι μοναδικές και οι διαφορές τους έγκεινται στα στοιχεία (attributes) που υπεισέρχονται σε κάθε μία από αυτές.