Εισαγωγή στο Χ.Α.Α. εταιρειών που είναι θυγατρικές εταιρειών που είδη διαπραγματεύονται: επίδραση στη χρηματιστηριακή τιμή της μητρικής μετοχής

Abstract

Αρκετές μελέτες ερευνούν τις επιπτώσεις που έχει η εισαγωγή των μετοχών μιας θυγατρικής εταιρείας στο χρηματιστήριο (carve-out) στην τιμή της μετοχής της μητρικής. Άλλες τα συγκρίνουν με άλλες περιπτώσεις αλλαγής της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας εταιρείας όπως, με την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με δικαίωμα προτίμησης (Seasoned Equity Offering) και με την διανομή μετοχών της θυγατρικής στους μετόχους της μητρικής (spin off). Όλες οι μελέτες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι η εισαγωγή των μετοχών μιας θυγατρικής προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο (carve-out), όπως και η διανομή μετοχών της θυγατρικής στους μετόχους της μητρικής (spin off), σε αντίθεση με την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (SEO), οδηγεί σε αύξηση της τιμής της μετοχής της μητρικής. Η εργασία αυτή είναι σημαντική γιατί η εισαγωγή των μετοχών μιας θυγατρικής προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο, αποτελεί μια σημαντική επιχειρηματική απόφαση. Επίσης, παρατηρήθηκε σημαντική αύξηση του αριθμού των θυγατρικών που εισήχθησαν στο Χ.Α.Α.. Είναι χαρακτηριστικό ότι από τις 45 θυγατρικές εταιρείες που έχουν εισαχθεί στο Χ.Α.Α. από το 1990 έως το 2000, οι 19 από αυτές εισήχθησαν την τελευταία διετία. Τέλος, το γεγονός ότι μελέτες ανάλογου αντικειμένου δεν έχουν πραγματοποιηθεί για την Ελλάδα, κάνει τα αποτελέσματα αυτής ενδιαφέροντα για την κεφαλαιαγορά. Αντικείμενο της παρούσας μελέτης είναι να ερευνηθεί η μεταβολή της χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής της μητρικής εταιρείας.