Διερεύνηση της αλληλεπίδρασης μεταξύ των αγορών αξιών και παραγώγων - Η περίπτωση των ανεπτυγμένων αγορών

Abstract

Με στόχο τη διερεύνηση των σχέσεων μεταξύ των αγορών αξιών και παραγώγων, αναλύθηκαν δεδομένα από τις αντίστοιχες αγορές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας. Εφαρμόζοντας κατά βάση τη μεθοδολογία Granger στα δεδομένα των δεικτών τιμών και των future της περιόδου 1996-2012, διαπιστώθηκε ότι οι τιμές του δείκτη Nikkei αιτιάζουν τις τιμές του δείκτη Dow Jones, καθώς, επίσης, και οι τιμές του δείκτη Dow Jones αιτιάζουν τις τιμές του δείκτη Nikkei (τόσο η μέγιστη και η ελάχιστη τιμή, όσο και οι τιμές ανοίγματος και κλεισίματος). Από την άλλη μεριά, όσον αφορά τις σταυροειδείς σχέσεις μεταξύ δείκτη futures και μετοχών, διαπιστώθηκε ότι τα futures Dow Jones δεν επηρεάζονται από τις μετοχές ούτε του Dow Jones ούτε του Nikkei, για καμία από τις υπό εξέταση χρονικές περιόδους 1996 – 2004 και 2004 – 2012. Αντιστοίχως, φαίνεται πως ούτε τα futures Nikkei αιτιάζονται από τις μετοχές ούτε του Dow Jones ούτε του Nikkei, για καμία από τις υπό εξέταση χρονικές περιόδους. Επισημαίνεται ότι, τα πιο πάνω ευρήματα, λόγω των περιορισμών της μεθόδου Granger, έχουν ποιοτική μόνο διάσταση, δηλαδή δείχνουν κατά πόσο η μία αγορά επηρεάζει την άλλη και δεν παρέχουν πληροφορίες για την έκταση αυτής της επίδρασης.