Είναι η αγορά πετρελαίου μια αποτελεσματική αγορά;

Abstract

Η υπόθεση της «Αποτελεσματικής Αγοράς» έχει αποτελέσει αντικείμενο μελέτης για πολλούς ακαδημαϊκούς ερευνητές. Γενικά με τον όρο αποτελεσματική αγορά εννοούμε την αγορά στην οποία οι τιμές των μετοχών αντικατοπτρίζουν πλήρως τις διαθέσιμες πληροφορίες. Όσον αφορά την αγορά του πετρελαίου πολλές είναι οι μελέτες που έχουν γίνει σχετικά με το κατά πόσο αυτή είναι ή όχι αποτελεσματική. Στην παρούσα μελέτη σκοπός είναι να παρουσιαστούν συμπεράσματα σχετικά με την αποτελεσματικότητα αυτής της αγοράς μέσω δυο διαφορετικών αναλύσεων. Αρχικά ελέγχεται κατά πόσο οι τιμές μετρητοίς του πετρελαίου (WTI και Brent) επηρεάζονται από τις προθεσμιακές τιμές (συμβόλαια διαφόρων λήξεων) και από παρελθούσες τιμές αυτών. Αν οι προθεσμιακές τιμές "εξηγούν" τις τιμές μετρητοίς ή αντίστοιχα αν οι προηγούμενες τιμές προβλέπουν τις μελλοντικές τότε η αγορά δεν είναι αποτελεσματική. Στη συνέχεια ελέγχεται το κατά πόσο οι αποδόσεις των τιμών μετρητοίς WTI και Brent επηρεάζονται από τις μεταβολές του ΑΕΠ, του ΔΤΚ των G7 και των χρηματιστηριακών δεικτών των ίδιων χωρών καθώς και των συναλλαγματικών ισοτιμιών $/€ και $ /£. Σε αυτή την περίπτωση αν οι αποδόσεις των τιμών μετρητοίς WTI και Brent επηρεάζονται από τους προαναφερθέντες παράγοντες τότε προκύπτει το συμπέρασμα της μη αποτελεσματικότητας της αγοράς.