Μακροχρόνιες και βραχυχρόνιες συνιστώσες του συστηματικού κινδύνου των μετοχών

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία μελετά την επιρροή της ανάλυσης στο πεδίο των συχνοτήτων (frequency domain) στο κλασικό μοντέλο CAPM. Για το σκοπό αυτό εξετάζονται οι μηνιαίες αποδόσεις σε τρία διαφορετικά είδη χαρτοφυλακίων, τα book to market, τα momentum και τα size, όπως χρησιμοποιούνται ευρέως στη σχετική βιβλιογραφία. Επιπλέον, διακρίνονται δυο διαφορετικές χρονικές περιόδοι, για τις οποίες το κλασικό μοντέλο CAPM παρουσιάζει διαφορετική συμπεριφορά. Η ανάλυση σε πεδία συχνοτήτων (φασματική ανάλυση) παρέχει τα κατάλληλα εργαλεία για να απομονωθούν τα ενυπάρχοντα κυκλικά χαρακτηριστικά των χρονοσειρών και μάλιστα διατηρώντας τη μεταβλητότητα της αρχικής χρονοσειράς σε επιλεγμένες κυκλικές περιόδους. Με τον τρόπο αυτό, μπορεί να φιλτραριστούν οι βραχυχρόνιες και μακροχρόνιες επιρροές, επιδιώκοντας στη βελτίωση των χαρακτηριστικών του κλασικού CAPM, που είναι η απόρριψή του στην περίοδο 1963-2010 και η αδυναμία τιμολόγησης του κινδύνου κατά την επιπλέον διαστρωματική ανάλυση σε size και book to market χαρτοφυλάκια.