Αποδόσεις ομολόγων και πληθωριστικές προσδοκίες στην (μετά) COVID-19 εποχή

Abstract

Σ’ αυτή τη μελέτη εξετάζεται η επίδραση των προσδοκιών του πληθωρισμού στην καμπύλη επιτοκίων των κυβερνητικών ομολογιών μηδενικού τοκομεριδίου των ΗΠΑ (Treasuries) κατά την περίοδο της πανδημίας του COVID-19. Αρχικά παρουσιάζεται το θεωρητικό πλαίσιο της αγοράς των ομολόγων, της νομισματικής πολιτικής και των εργαλείων της καθώς και οι οικονομικές και χρηματοοικονομικές επιπτώσεις της πανδημίας στην οικονομία και στην νομισματική πολιτική της Fed. Στην συνέχεια, συνοψίζεται ένα μικρό κομμάτι της βιβλιογραφίας που συνδέει τις προβλέψεις-προσδοκίες του πληθωρισμού με τις καμπύλες αποδόσεων. Τέλος, ακολουθεί η εμπειρική έρευνα και η μεθοδολογία, κατά την οποία, χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο εκτίμησης των αποδόσεων της καμπύλης επιτοκίων σταθερής ωρίμανσης που εστιάζει στην επίδραση των προσδοκιών του πληθωρισμού και δυο παραγόντων της καμπύλης επιτοκίων, συμπεραίνεται ότι η επίδραση των προσδοκιών του πληθωρισμού στην ερμηνεία των μεταβολών των αποδόσεων εξασθενεί κατά την περίοδο της πανδημίας και αυτό οφείλεται στην εκτεταμένη επέκταση του ενεργητικού της Fed.