Αξιολόγηση επιχειρήσεων με βάση την απόδοσή τους στην περιβαλλοντική, κοινωνική και εταιρική ευθύνη και η αγοραία υπεραξία

Abstract

Η συγκεκριμένη μελέτη εξετάζει την σχέση μεταξύ της οικονομικής απόδοσης και της περιβαλλοντικής, κοινωνικής και διακυβερνητικής (ESG) απόδοσης των εταιρειών. Προκειμένου να πραγματοποιηθεί η μελέτη επικεντρωθήκαμε στην λογιστική απόδοση χρησιμοποιώντας τους δείκτες ROA, ROE, στην απόδοση της αγοράς χρησιμοποιώντας το δείκτη Tobin’s Q καθώς και σε λοιπά οικονομικά δεδομένα και βαθμολογίες ESG τα οποία αντλήθηκαν από την βάση δεδομένων DataStream. Το δείγμα καλύπτει την περίοδο 2010-2019 και περιλαμβάνει εισηγμένες εταιρείες από τις χρηματαγορές της Αμερικής. Τα αποτελέσματα της μελέτης καταδεικνύουν πως το ROE και το ROA επηρεάζεται θετικά από το γενικό ESG score καθώς και από την περιβαλλοντική και διακυβερνητική απόδοση ενώ στον αντίποδα δεν προέκυψε στατιστικά σημαντική σχέση μεταξύ οικονομικής και κοινωνικής απόδοσης. Επίσης καταλήξαμε σε μη στατιστικά σημαντική σχέση χρησιμοποιώντας τον Tobin’ s Q ως δείκτη μέτρησης της απόδοσης της αγοράς. Συνεπώς, βάσει αποτελεσμάτων, η θετική συσχέτιση της βαθμολογίας ESG και της οικονομικής απόδοσης ενισχύει την θεωρία των ενδιαφερομένων (stakeholder theory) ενώ αντιθέτως, δεν προέκυψαν επαρκή στοιχεία που να ενισχύουν την θεωρία των μετόχων (share holder theory) βάσει της οποίας η εταιρική κοινωνική ευθύνη είναι ένα περιττό κόστος για μια εταιρεία. Σε αυτή την περίπτωση θα αναμέναμε μια ξεκάθαρη αρνητική σχέση η οποία δεν προέκυψε από την έρευνα μας.