Διαχείριση χαρτοφυλακίου: στρατηγικές αξίας

Abstract

H παρούσα διπλωματική έχει ως στόχο να εξετάσει εάν ένα χαρτοφυλάκιο αποτελούμενο από μετοχές με χαμηλούς δείκτες Ρ/Ε ή/και PTBV, του οποίου η αποτίμηση της απόδοσης γίνει με προσέγγιση της στρατηγικής value investing, θα αποδώσει περισσότερο από ένα χαρτοφυλάκιο αποτελούμενο από μετοχές με δείκτες Ρ/Ε ή/και PTBV πάνω από το μέσο όρο, του οποίου η αποτίμηση της απόδοσης γίνει με τη στρατηγική buy and hold. Η μελέτη θα γίνει ενδεικτικά για τις χρήσεις 2011 έως και 2015. Για την προσέγγιση αυτή θα ακολουθηθούν οι εξής διαδικασίες. Θα χρησιμοποιήσουμε μετοχές των δεικτών NASDAQ και FTSE350. Στη συνέχεια θα δημιουργήσουμε δύο χαρτοφυλάκια για την κάθε χρήση, το ένα με μετοχές χαμηλών δεικτών (P/E, PTBV) και το άλλο με μετοχές δεικτών (P/E, PTBV) πάνω από το μέσο όρο. Γίνεται υπολογισμός της απόδοσης του κάθε χαρτοφυλακίου για όλα τα έτη ελέγχου, υπολογισμός των beta των χαρτοφυλακίων και των δεικτών TREYNOR. Στο τέλος γίνεται στατιστικός έλεγχος t-test και εξαγωγή συμπεράσματος. Έχοντας προβεί στην εμπειρική ανάλυση των χαρτοφυλακίων, συμπεραίνουμε ότι, παρόλο που τα χαρτοφυλάκια μετοχών με χαμηλούς δείκτες (P/E, PTBV), φαίνεται να αποδίδουν περισσότερο, τόσο στην πλειονότητα των ετών αλλά και στο σύνολο της πενταετίας, αυτό δεν είναι στατιστικά σημαντικό, επομένως είναι αυξημένες οι πιθανότητες να οφείλεται σε τυχαίο γεγονός. Ωστόσο η πολυπλοκότητα των επενδυτικών μεθόδων και οι συνθήκες της οικονομίας, είναι αυτά που επηρεάζουν την τελική απόφαση των επενδυτών. Οι επενδυτές είναι αυτοί που έχουν τον τελευταίο λόγο στην επιλογή των μετοχών καθώς και των μεθόδων αποτίμησης αποδόσεων.