Η σχέση μεταξύ αναμενόμενης απόδοσης και βήτα όταν δεν υπάρχει ανοιχτή πώληση μετοχών

Abstract

Ο σκοπός αυτής της διπλωματικής εργασίας είναι σε πρώτη φάση να αποδείξει την έλλειψη αποτελεσματικότητας του δείκτη FTSE 100. Έπειτα να βρει την σχέση αναμενόμενης απόδοσης και βήτα όταν δεν υπάρχει ανοιχτή πώληση μετοχών, δεδομένου ότι ο δείκτης απαγορεύεται να έχει αρνητικά σταθμά. Για να εξεταστεί αυτή η υπόθεση, χρησιμοποιήθηκαν δεδομένα από τον Απρίλιο του 2015 έως τον Δεκέμβριο του 2018 για ημερήσιες καθώς και εβδομαδιαίες αποδόσεις. Τα δεδομένα πάρθηκαν από την βάση δεδομένων της Thomson Reuters, από το Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής του Πανεπιστημίου Πειραιώς. Έτσι λοιπόν έγιναν τρεις έλεγχοι για το αν ο δείκτης είναι αποδοτικός. Δυο σχηματικοί, βάσει του Roll, και βάσει του Markowitz, και ένας στατιστικός. Τέλος, εκτιμήσαμε τις αποδόσεις των 101 μετοχών που αποτελούν τον δείκτη FTSE 100 χρησιμοποιώντας το μοντέλο των Diacogiannis & Feldman (2013). Τα αποτελέσματα μας έδειξαν αρχικά ότι ο δείκτης FTSE 100 είναι μη αποτελεσματικός και έπειτα ότι υπάρχει απόκλιση ( είτε υπερεκτίμηση είτε υποεκτίμηση) στις αποδόσεις των μετοχών όταν αυτές υπολογίζονται με το μοντέλο των Diacogiannis & Feldman (2013), πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει λανθασμένη εκτίμηση για το κόστος κεφαλαίου της κάθε εταιρίας .