Η επίδραση του συστηματικού κινδύνου, του μεγέθους και του δείκτη Τιμή/Πωλήσεις στην απόδοση μετοχών

Abstract

Στην παρούσα εργασία εξετάζουμε την επίδραση του συστηματικού κινδύνου, του μεγέθους των εταιρειών και του δείκτη Τιμή/Πωλήσεις στην απόδοση των μετοχών. Η εμπειρική μελέτη επικεντρώθηκε στην ανάλυση δύο χωρών, την Αγγλία και τις Ηνωμένες Πολιτείες Αμερικής και τα δεδομένα, τα οποία αντλήθηκαν σε μηνιαία βάση, αφορούσαν την χρονική περίοδο 1996-2016, δηλαδή είκοσι έτη. Στα πλαίσια της έρευνας δημιουργήθηκαν δώδεκα χαρτοφυλάκια, τα οποία αναλύθηκαν σύμφωνα με το υπόδειγμα των Fama και French (Three Factor Model). Τα αποτελέσματα της μελέτης έδειξαν οτι και στις δύο χώρες ο παράγοντας του μεγέθους επιδρά θετικά στις αποδόσεις μικρών εταιρειών και αρνητικά στις αποδόσεις μεγάλων εταιρειών. Όσον αφορά τον συντελεστή βήτα, ο οποίος εκφράζει τον συστηματικό κίνδυνο, παρατηρήθηκε ότι είναι μη στατιστικά σημαντικός για τις αποδόσεις των εταιρειών των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής και στατιστικά σημαντικός με θετική επίδραση στις αποδόσεις των εταιρειών της Αγγλίας. Τέλος, σχετικά με τον παράγοντα της αξίας (P/S), τα αποτελέσματα ποικίλουν ανάλογα με την χώρα και το μέγεθος, τον συστηματικό κίνδυνο και τον δείκτη Τιμή/Πωλήσεις της εκάστοτε εξεταζόμενης εταιρείας.