Διερεύνηση της σχέσης των μεταβολών στην τιμή του πετρελαίου με τις χρηματιστηριακές αποδόσεις στις ΗΠΑ

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά τη σχέση ανάμεσα στις χρηματιστηριακές αποδόσεις και στις μεταβολές των τιμών του πετρελαίου για τις ΗΠΑ. Βασιζόμενη στο έργο των Jones και Kaul (1996), εξετάζει αν οι μεταβολές των τιμών του πετρελαίου επηρεάζουν σημαντικά τις αποδόσεις των μετοχών, και αν ναι προς τα ποια κατεύθυνση. Επιπλέον, εξετάζεται το κατά πόσο η αντίδραση της χρηματιστηριακής αγοράς των ΗΠΑ, στις αιφνίδιες μεταβολές των τιμών του πετρελαίου, δικαιολογείται από τις αλλαγές στις τρέχουσες και μελλοντικές χρηματικές ροές και από τις αλλαγές στις αναμενόμενες αποδόσεις που οφείλονται στα σοκ των τιμών του πετρελαίου. Τα αποτελέσματα της εμπειρικής μελέτης υποδεικνύουν πως οι μεταβολές στις τιμές του πετρελαίου επιδρούν αρνητικά στις αποδόσεις των μετοχών. Πρόσθετη ανάλυση δείχνει πως, αν δεν ληφθεί υπόψη ότι τα σοκ των τιμών του πετρελαίου επηρεάζουν τις αναμενόμενες αποδόσεις, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ φαίνεται να εκτιμά ορθολογικά την επίδραση των σοκ αυτών και δεν αντιδρά υπερβολικά στην καινούργια πληροφόρηση. Από την άλλη μεριά, όταν ληφθεί υπόψη ότι τα σοκ του πετρελαίου επηρεάζουν τις αναμενόμενες αποδόσεις τότε, δεν μπορούμε να μιλήσουμε με σιγουριά για ορθολογικότητα της αγοράς.