Can the variance risk premium be predicted? Evidence from major U.S. indices

Abstract

Σε αυτή τη διατριβή, διερευνάμε αν μπορεί να προβλεφθεί το ασφάλιστρο κινδύνου διακύμανσης (VRP) στους τρεις δείκτες των ΗΠΑ, συγκεκριμένα στο S&P 500, στο Dow Jones και στο Nasdaq. Για το σκοπό αυτό, διεξάγουμε εντός-δείγματος ανάλυση και εκτός-δείγματος ανάλυση. Για να ποσοτικοποιήσουμε το VRP χρησιμοποιούμε την πραγματοποιηθείσα διακύμανση και τον τετραγωνισμένο δείκτη της υπονοουμένης μεταβλητότητας ως προσέγγιση για την τιμή μιας συμβάσης ανταλλαγής (swap) διακύμανσης. Διαπιστώνουμε ότι και στις τρεις αγορές η μέση τιμή VRP είναι αρνητική. Ορισμένοι παράγοντες που θεωρούνται δείκτες της εμπορικής δραστηριότητας και των συνθηκών της χρηματιστηριακής αγοράς μπορούν να προβλέψουν το VRP. Αυτό επιβεβαιώνεται από την ανάλυση εντός-δείγματος και την ανάλυση εκτός-δείγματος