Αντιθετική επενδυτική στρατηγική

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία επιχειρείται η εξέταση της ισχύος της αντιθετικής επενδυτικής στρατηγικής (contrarian strategy) στα χρηματιστήρια της Ελλάδας, της Ισπανίας και της Γερμανίας. Για το σκοπό αυτό, χρησιμοποιήθηκαν μηνιαίες αποδόσεις των μετοχών που διαπραγματεύονταν σε αυτά τα χρηματιστήρια για το χρονικό διάστημα μεταξύ Ιανουαρίου 1992 και Δεκεμβρίου 2015. Η ελεγχόμενη στρατηγική περιλαμβάνει την πώληση μετοχών που είχαν τις υψηλότερες αποδόσεις (winners) για τα προηγούμενα τρία έτη (περίοδος διαμόρφωσης) και την αγορά μετοχών που είχαν τις χαμηλότερες αποδόσεις (losers) για το ίδιο χρονικό διάστημα. Από τα εμπειρικά ευρήματα της έρευνάς μου, δεν προκύπτουν στο τέλος της τριετούς περιόδου ελέγχου, στατιστικά σημαντικές μη κανονικές αποδόσεις και κατά συνέπεια δεν ισχύει η Υπόθεση της Υπερβολικής Αντίδρασης των επενδυτών στις πιο πρόσφατες πληροφορίες. Επομένως, καταλήγω στο συμπέρασμα ότι η αντιθετική επενδυτική στρατηγική δεν είναι κερδοφόρα σε κανένα από τα τρία εξεταζόμενα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια.