Εφαρμογή Arch - Garch υποδειγμάτων για τη μελέτη της μεταβλητότητας μακροοικονομικών μεταβλητών

Abstract

Οι κρατικές συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (ΣΑΚΑ) είναι παράγωγα χρηματοοικονομικά προϊόντα με οντότητα αναφοράς το χρέος μιας υποκείμενης χώρας. Παράλληλα αποτελούν έναν ευρέως χρησιμοποιούμενο δείκτη του κινδύνου αθέτησης μιας χώρας, αλλά και της «υγείας» του χρηματοοικονομικού της συστήματος. Υπ’ αυτό το πρίσμα, η εύρεση των παραγόντων εκείνων που μπορούν να εξηγήσουν τη συμπεριφορά των αποδόσεων των κρατικών συμβάσεων ανταλλαγής κινδύνου και της μεταβλητότητας των τιμών τους είναι μεγάλης σημασίας. Η παρούσα εργασία έχει ως σκοπό τη διερεύνηση του κρατικού πιστωτικού κινδύνου στην Ευρωζώνη όπως αυτός εκφράζεται από τις ΣΑΚΑ και τον τρόπο που συνδέεται με παγκόσμιους ή περιφερειακούς χρηματοοικονομικούς παράγοντες, αλλά και εγχώριους μακροοικονομικούς δείκτες. Η μελέτη που ακολουθεί οργανώνεται ως ακολούθως. Στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται μια γενική περιγραφή της έννοιας του δημοσίου χρέους και της κρίσης χρέους που αντιμετώπισε η Ευρωζώνη. Το δεύτερο κεφάλαιο περιλαμβάνει μια περιγραφή της εξέλιξης και της ανάπτυξης της αγοράς των κρατικών ΣΑΚΑ και μια βιβλιογραφική ανασκόπηση των προσδιοριστικών παραγόντων των κρατικών ΣΑΚΑ. Στο τρίτο κεφάλαιο παρουσιάζονται: α) η στατιστική απεικόνιση των συμβάσεων ανταλλαγής επιλεγμένων χωρών της Ευρωζώνης β) οι μακροοικονομικοί και χρηματοοικονομικοί προσδιοριστικοί παράγοντες που χρησιμοποιούνται στην παρούσα εργασία γ) η μεθοδολογία της έρευνας. Στο τέταρτο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα αποτελέσματα της στατιστικής ανάλυσης με επίκεντρο τις ΣΑΚΑ, ως μέτρα αποτίμησης του κρατικού πιστωτικού κινδύνου της Ευρωζώνης και τις μεταβλητές που ελέχθησαν ως προς τις ερμηνευτικές τους δυνατότητες στην εξήγηση της μεταβλητότητας τους.