Η αρχική εισαγωγή εταιρειών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών

Abstract

Η παρούσα εργασία σκοπό έχει να εξετάσει τη βραχυχρόνια συμπεριφορά των νεοεισερχόμενων εταιριών στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, για το διάστημα 2002- 2005 και ιδιαίτερα το φαινόμενο της υποτιμολόγησης, της προσφοράς δηλαδή των νέων μετοχών σε χαμηλότερη από την πραγματική τους τιμή, που έχει ως αποτέλεσμα θετικές αρχικές αποδόσεις για τους συμμετέχοντες στην επένδυση και έχει παρατηρηθεί σε πολλές χρηματιστηριακές αγορές παγκοσμίως. Η εξέταση αυτή είναι ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα αν αναλογιστεί κανείς ότι εξετάζεται μία περίοδος, που ακολουθεί μία δραματική πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς κατά τα έτη 2002-2005, γεγονός που αναμφίβολα αναμένεται να έχει επιδράσει στην ψυχολογία και τις επιλογές των επενδυτών. Η εργασία περιλαμβάνει τέσσερις κύριες ενότητες: Στην πρώτη ενότητα αναλύεται το Θεσμικό Πλαίσιο και θίγονται θέματα όπως οι προϋποθέσεις εισαγωγής, η διαδικασία εισαγωγής και οι χρεώσεις των εισηγμένων εταιριών. Στη δεύτερη ενότητα πραγματοποιείται μία επισκόπηση της σχετικής βιβλιογραφίας, που περιλαμβάνει τις διάφορες θεωρίες που έχουν προταθεί για το φαινόμενο της υποτιμολόγησης, καθώς και εμπειρικές έρευνες για τη βραχυχρόνια συμπεριφορά των νέων μετοχών με ιδιαίτερη έμφαση στην ελληνική πραγματικότητα. Στην τρίτη ενότητα περιγράφεται αναλυτικά η μεθοδολογία που θα ακολουθηθεί στο εμπειρικό κομμάτι της εργασίας. Στην τέταρτη ενότητα γίνεται η περιγραφή του δείγματος και παρουσιάζεται αναλυτικά η εξέταση όλων των μετοχών που περιλαμβάνει. Εν συνεχεία, το δείγμα αναλύεται συγκεντρωτικά και κατά αγορά και προκύπτουν τα αντίστοιχα συμπεράσματα. Τέλος, ακολουθεί ένας συγκεντρωτικός κατάλογος της βιβλιογραφίας που χρησιμοποιήθηκε, ενώ στο Παράρτημα της εργασίας ο αναγνώστης μπορεί να βρει χρήσιμες πληροφορίες για τις τιμές και τις αποδόσεις που εξήχθησαν κατά την εμπειρική ανάλυση του δείγματος.