Determinants of the payment method in M&A deals

Abstract

Υπάρχουν εργασίες που αναλύουν τους προσδιοριστικούς παράγοντες του τρόπου πληρωμής των Συγχωνεύσεων και Εξαγορών. Στην εργασία μας επιχειρούμε να αναλύσουμε μερικούς από αυτούς. Η εργασία μας αποσκοπεί να εξετάσει την επιρροή των ερμηνευτικών μεταβλητών, οι οποίες αποτελούν τον προσδιοριστικό παράγοντα, στην επιλογή του τρόπου πληρωμής, ο οποίος είναι μέσω μετοχών ή μέσω μετρητών. Επιπροσθέτως, προχωρήσαμε στον ακριβή υπολογισμό αυτής της επιρροής μέσω της μεθόδου των Μέσων Οριακών Επιδράσεων. Το τελικό δείγμα μας αποτελείται από 389 Συμφωνίες με ημερομηνία ανακοίνωσης εντός μίας οκταετούς περιόδου μεταξύ των ημερομηνιών 01/01/2007 και 31/12/2014. Το δείγμα μας περιλαμβάνει μόνο ολοκληρωμένες Συμφωνίες με εισηγμένες εξαγοράζουσες εταιρείες με έδρα τις Ηνωμένες Πολιτείες Αμερικής. Το δείγμα μας δεν έχει περιορισμούς αναφορικά με την έδρα, το γεγονός αν είναι εισηγμένη ή όχι και τον βιομηχανικό κλάδο της εξαγοραζόμενης εταιρείας. Τα αποτελέσματα μας υποδεικνύουν ότι οι προσδιοριστικοί παράγοντες και οι ερμηνευτικές μεταβλητές που τους αντιπροσωπεύουν και έχουν σημαντική επιρροή στον τρόπο πληρωμής είναι: το γεγονός αν η εξαγοραζόμενη εταιρεία είναι εισηγμένη ή όχι (Target Public Status), η εμπράγματη εγγύηση (Collateral), η ικανότητα δανεισμού (Debt Capacity) και η απόδοση του Βασικού Χρηματιστηριακού Δείκτη της έδρας της εξαγοράζουσας εταιρείας (Market Run Up).