Υπάρχει επίδραση κλάδου στη συμπεριφορά των υπεραποδόσεων των μετοχών

Abstract

Η εκπνόηση της παρούσας μελέτης έχει σκοπό να ερευνήσει σε βάθος τον παράγοντα του κλάδου και την επίδραση του στις αποδόσεις των μετοχών. Η σπουδαιότητα της κλαδικής ανάλυσης ξεκινάει από την Θεωρία Χαρτοφυλακίου η οποία τονίζει τη σημαντικότητα αυτής στη διαχείριση του επενδυτικού κινδύνου. Βασικός σκοπός είναι να διερευνηθεί το φαινόμενο της επίδρασης του κλάδου στις αποδόσεις των μετοχών και να αναλυθούν οι κλάδοι εκείνοι που πέτυχαν διαχρονικές μη κανονικές αποδόσεις κατά την περίοδο 2006-2015. Ερευνάται αν η κλαδική απόδοση είναι ικανή να εξηγήσει καλύτερα τις αποδόσεις των μετοχών από τους Γενικούς Χρηματιστηριακούς Δείκτες μετά την αφαίρεση της απόδοσης της αγοράς. Παρουσιάζονται παλαιότερες μελέτες για την κλαδική επίδραση που κατά πλειοψηφία συμπεραίνουν πως ο κλαδικός παράγοντας είναι ο σημαντικότερος μετά τον παράγοντα της αγοράς, όμως ορισμένες λόγω διαφορετικότητας του δείγματος και της μεθοδολογίας καταλήγουν σε διαφορετικά αποτελέσματα. Οι εμπειρικές αυτές μελέτες καθώς και η βιβλιογραφία βοήθησαν στην καλύτερη κατανόηση του φαινομένου. Στη ακόλουθη μελέτη χρησιμοποιήθηκαν μετοχές από τα Χρηματιστήρια τριών Ευρωπαϊκών χωρών, της Γερμανίας, της Γαλλίας και του Ηνωμένου Βασιλείου, χωρίστηκαν σε 12 κλαδικά χαρτοφυλάκια για την κάθε χώρα, έγινε στατιστική ανάλυση και επεξεργασία τους με ένα μοντέλο παλινδρόμησης ψευδομεταβλητών.