Αξία σε κίνδυνο και εφαρμογή σε βαμβάκι

Abstract

Στην παρούσα εργασία σκοπός µας είναι ο υπολογισµός του κινδύνου που διατρέχει όποιος έχει µία επενδυτική θέση σε βαµβάκι. Ο υπολογισµός αυτός γίνεται µε τη βοήθεια της µεθόδου Αξία σε Κίνδυνο (Value at Risk), η οποία µας δείχνει τοποσό που µπορεί να χάσει ένα χαρτοφυλάκιο σε ένα συγκεκριµένο χρονικό διάστηµα και για συγκεκριµένο επίπεδο εµπιστοσύνης. Στο Κεφάλαιο 2 γίνεται µια εκτεταµένη αναφορά στη µέθοδο Value at Risk και αναφέρονται τα πλεονεκτήµατα και µειονεκτήµατά της. Εξηγούνται δύο διαφορετικοί τρόποι υπολογισµού του VaR, η µέθοδος ∆ιακύµανσης - Συνδιακύµανσης και η Ιστορική Προσοµοίωση καθώς και οι περιορισµοί τους. Επίσης, αναφέρονται δύο τρόποι ελέγχου της εγκυρότητας των µοντέλων που χρησιµοποιούνται, το τεστ του Kupiec και ο κανονισµός της επιτροπής της Βασιλείας. Τέλος, γίνεται µια µικρή αναφορά στον κανονισµό της Επιτροπής της Βασιλείας για την κεφαλαιακή επάρκεια των τραπεζών και τη χρήση του VaR. Στο τρίτο Κεφάλαιο, περιγράφονται τα γενικά χαρακτηριστικά του βαµβακιού, η εγχώρια και διεθνής αγορά βάµβακος καθώς και οι συνθήκες που την επηρεάζουν. Επίσης γίνεται αναφορά στον δείκτη “Cotlook A” ο οποίος δείχνει την διεθνή τιµή του βαµβακιού. Τέλος αναφέρονται κάποια στοιχεία της Κοινής Αγροτικής Πολιτικής για το βαµβάκι. Στο τέταρτο Κεφάλαιο γίνεται η εφαρµογή των µεθόδων υπολογισµού του VaR στον δείκτη “Cotlook Α (ΝΕ)” και εξηγούνται τα αποτελέσµατα. Στο Κεφάλαιο 5 δίνονται κάποια στοιχεία για το χρηµατιστήριο που διαπραγµατεύεται futures σε βαµβάκι, το New York Board of Trade (NYBOT), καθώς και για τα συµβόλαια “Cotton No2”. Στη συνέχεια υπολογίζεται το VaR για κάποια επενδυτική θέση σε συµβόλαια µελλοντικής εκπλήρωσης σε βαµβάκι και εξηγούνται τα αποτελέσµατα. Στο έκτο Κεφάλαιο εξάγονται τα γενικά συµπεράσµατα της εργασίας. 6