Ποσοτικοποίηση του κινδύνου αγοράς χρηματοοικονομικών μέσων με τη μεθοδολογία

Abstract

Στην εργασία αυτή γίνεται καταρχήν μία συνοπτική αναφορά για τα είδη κινδύνου και τις διαδικασίες διαχείρισής του. Το κύριο μέρος της εργασίας εστιάζει στον κίνδυνο αγοράς των χρηματοοικονομικών μέσων και ειδικότερα στην εξέταση και σύγκριση -θεωρητικά και εφαρμοσμένα- των τριών μεθόδων υπολογισμού της δυνητικής ζημίας. Επίσης εξετάζονται ορισμένα μοντέλα για τη μέτρηση του κινδύνου αγοράς που έχουν δημιουργηθεί από χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς ή εταιρίες πληροφορικής ή έχουν προταθεί από τις εκάστοτε εποπτικές αρχές. Τέλος προτείνεται η εφαρμογή ενός πλαισίου για την προετοιμασία κάθε οργανισμού προκειμένου να υλοποιήσει τη διαδικασία εκτίμησης κινδύνου ώστε να είναι συνυφασμένη με τη μεθοδολογία VAR. Με τον όρο «κίνδυνος» εννοείται η κατάσταση όπου υπάρχουν περισσότερα από ένα πιθανά αποτελέσματα σε μία απόφαση και η πιθανότητα σε κάθε αποτέλεσμα είναι γνωστή ή μπορεί να εκτιμηθεί. Στη Χρηματοοικονομική Διοίκηση ο «χρηματοοικονομικός κίνδυνος» -στο εφ' εξής κίνδυνος- ορίζεται ως η κατάσταση όπου τα κέρδη / ζημίες του χαρτοφυλακίου ενός οργανισμού έχουν διάφορες πιθανές τιμές που αποκλίνουν από την αναμενόμενη μέση τιμή. Στο κεφάλαιο 1 παρουσιάζεται ο παραδοσιακός κύκλος της διαχείρισης κινδύνου ο οποίος ξεκινά από την κατανόηση, τον προσδιορισμό, την αξιολόγηση, τη μέτρηση, την παρακολούθηση και τον έλεγχο των κινδύνων και καταλήγει στη δημιουργία αναφορών για την αποτελεσματικότητα της διαδικασίας διαχείρισης του. Το πιο απαιτητικό βήμα στον παραπάνω κύκλο είναι η μέτρηση του κινδύνου. Στο ίδιο κεφάλαιο γίνεται σύντομη περιγραφή των διαφόρων ειδών κινδύνου. Στο κεφάλαιο 2 γίνεται αναλυτική αναφορά στον κίνδυνο αγοράς και στα μεγέθη μέτρησή του. Ο «κίνδυνος αγοράς» ορίζεται ως η αβεβαιότητα των κερδών ενός χαρτοφυλακίου χρηματοοικονομικών προϊόντων λόγω των μεταβολών στις συνθήκες της αγοράς όπως η τιμή ενός προϊόντος, οι τιμές των επιτοκίων, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες, η μεταβλητότητα της αγοράς και η ρευστότητα. Το κεφάλαιο 3 εστιάζει στην ποσοτικοποίηση του κινδύνου αγοράς με τη μεθοδολογία V.A.R. Η μεθοδολογία V.A.R. αποτελεί την πρώτη προσπάθεια για τους αντισυμβαλλόμενους και τις εποπτικές αρχές να δημιουργηθεί μια τυποποιημένη προσέγγιση της αξιολόγησης κινδύνου για ένα μεμονωμένο προϊόν ή για ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων. Στο κεφάλαιο 4 παρουσιάζεται η τυπολογία των μεθοδολογιών V.A.R.