Μελέτες για την ψυχολογία του επενδυτή

Abstract

Σκοπός της εργασίας λοιπόν είναι κατά πρώτον να ελέγξει κατά πόσο οι ήδη διατυπωμένες θεωρίες ισχύουν και στον ελληνικό χώρο. Ένα από τα πιο βασικά συμπεράσματα της θεωρίας είναι ότι ενώ οι επενδυτές θεωρούνται ως ορθολογικοί, στην πράξη δεν αντιδρούν πάντα ως τέτοιοι. Έχουν πολύ μεγάλη εμπιστοσύνη στις ικανότητες τους, σε περιβάλλον κερδών αποφεύγουν τον κίνδυνο ενώ σε περιβάλλον ζημιών αναλαμβάνουν περισσότερο ρίσκο. Αυτές τις καταστάσεις άγχους, πανικού, μετάνοιας ενώ τυχαίνει να τις απαντάμε καθημερινά δίπλα μας, ακόμα και σε μας τους ίδιους, εντούτοις τα ζητήματα αυτά δεν έχουν ακόμη ερευνηθεί όσον αφορά στους ιδιώτες επενδυτές του Χ.Α.Α. που να αποδεικνύουν εμπράκτως τα ευρήματα της διεθνούς βιβλιογραφίας. Έτσι στο εξωτερικό έχει αναπτυχθεί νέος κλάδος στον τομέα των οικονομικών που προσπαθεί να δώσει απαντήσεις στα παραπάνω ερωτήματα και που βέβαια δέχεται σημαντικές επιρροές από το χώρο της ψυχολογίας και ονομάζεται συμπεριφορική χρηματοοικονομική. Η συμπεριφορική χρηματοοικονομική είναι ο συνδυασμός της κλασικής οικονομικής και χρηματοοικονομικής θεωρίας με την ψυχολογία και τις επιστήμες που ασχολούνται κατά κανόνα με τη λήψη αποφάσεων. Το βασικό μέλημα αυτής της επιστήμης είναι η προσπάθεια να εξηγήσει ορισμένες από τις ανωμαλίες που εντοπίστηκαν και ερευνήθηκαν στο χώρο της χρηματοοικονομικής. Επίσης, ασχολείται με τη μελέτη του τρόπου με τον οποίο οι επενδυτές κάνουν συστηματικά λάθη κρίσης. Τέλος, ερευνά το πώς οι επενδυτές δημιουργούν προσδοκίες για το μέλλον και πώς αυτές οι προσδοκίες αντανακλώνται στις τιμές των μετοχών. Ουσιαστικά, διαμέσου της παραπάνω έρευνας γίνεται προσπάθεια εφαρμογής των πορισμάτων αυτού του τομέα και μελέτης του κατά πόσο ο Έλληνας επενδυτής συμπεριφέρεται κατά αυτό το πρότυπο. Οι επενδυτές προσπαθούν πάντα να πάρουν τις σωστές αποφάσεις σχετικά με τη διακράτηση ή όχι του χαρτοφυλακίου τους, την αναδιάρθρωση, τη διασπορά του. Μολονότι όμως υποτίθεται ότι ο ανθρώπινος νους λειτουργεί ορθολογικά παρόλα αυτά έρευνες στο εξωτερικό έχουν δείξει ότι οι επενδυτές έχουν τάσεις υιοθέτησης συμπεριφορικών μοντέλων τα οποία δεν είναι τα πλέον επωφελή για τη μεγιστοποίηση της αξίας των επενδύσεων τους. Κατανοώντας αυτά τα μοντέλα και πώς επιδρούν στη διαμόρφωση της συμπεριφοράς των επενδυτών καθώς επίσης και την ισχύ τους στην Ελλάδα είναι πιθανόν να μπορεί να βρεθεί τρόπος περιορισμού αυτών των μοντέλων και καθοδήγησης των επενδυτών καθώς επίσης και υπόδειξης ότι αυτά δεν οδηγούν στα αναμενόμενα αποτελέσματα.