Index arbitage και μη γραμμικότητα στις τιμές του δείκτη FTSE-20 και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) επί του ιδίου δείκτη

Abstract

Σκοπός της παρούσας έρευνας είναι η μελέτη της δυναμικής σχέσης των ΣΜΕ και του δείκτη FTSE-20. Ειδικότερα εξετάζουμε την ανά 5λεπτό σχέση μεταξύ των δύο παραπάνω μεταβλητών. Βασικός άξονας της έρευνας είναι το cost of carry model, λαμβανομένων υπόψη και των εξόδων συναλλαγών. Οι μη συνεχείς αγορές και πωλήσεις των arbitrageurs με παρόμοια κόστη συναλλαγών μπορούν να επιδράσουν στη δυναμική σχέση μεταξύ των τιμών futures και του δείκτη και να οδηγήσουν τη βάση προς το επίπεδο ισορροπίας της. Στα πλαίσια αυτά προτείνεται ένα οικονομετρικό υπόδειγμα, συγκεκριμένα ένα μη γραμμικό Error Correction Model, προκειμένου να περιγραφεί η «συμπεριφορά» της βάσης και να παρουσιαστεί ότι μη γραμμικές δυνάμεις συνδέονται με το arbitrage.