Μελέτη ελληνικών αμοιβαίων μετοχικών κεφαλαίων εσωτερικού κατά την περίοδο 1999-2002

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία αποβλέπει στη μελέτη των ελληνικών αμοιβαίων μετοχικών κεφαλαίων εσωτερικού κατά την περίοδο 1999-2002. Η μελέτη περιλαμβάνει υπολογισμό της απόδοσης, εκτίμηση του κινδύνου και αξιολόγηση των διαχειριστών των αμοιβαίων κεφαλαίων με βάση κοινώς αποδεκτά κριτήρια. Η απόδοση υπολογίζεται χρησιμοποιώντας ημερήσιες, εβδομαδιαίες και μηνιαίες τιμές μεριδίων. Από τα στοιχεία αυτά προσδιορίζεται αναλυτικά τόσο η ημερήσια, όσο και η εβδομαδιαία και μηνιαία απόδοση κάθε Α. Κ.. Ο κίνδυνος διακρίνεται σε συνολικό κίνδυνο, που προσδιορίζεται απ’ την τυπική απόκλιση των τιμών Α. Κ., και σε συστηματικό κίνδυνο που προσδιορίζεται απ΄ το συντελεστή Βήτα. Ο συνολικός κίνδυνος υπολογίζεται απ΄ ευθείας από τα στοιχεία του δείγματος, ενώ για το συστηματικό κίνδυνο χρησιμοποιείται γραμμική παλινδρόμηση. Συγκεκριμένα, εκτιμάται το υπόδειγμα της αγοράς όπως αυτό υποδεικνύεται από το Υπόδειγμα Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων, στο οποίο ως ανεξάρτητη μεταβλητή χρησιμοποιείται ο Γενικός Δείκτης Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών και ως εξαρτημένες οι αποδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων. Κατόπιν τα στοιχεία αυτά χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση των διαχειριστών Α. Κ. με βάση τους δείκτες Sharpe, Treynor και Jensen, οι οποίοι επιχειρούν να συνδυάσουν όσο το δυνατόν πιο αποτελεσματικά την απόδοση κάθε Α. Κ. με τον κίνδυνο που αυτό φέρει. Στη συνέχεια εκτιμάται η ικανότητα των διαχειριστών. Στο τέλος παρουσιάζονται τα αποτελέσματα της μελέτης και η κατάταξη των Αμοιβαίων Μετοχικών Κεφαλαίων με βάση τους δείκτες αυτούς και συγκρίνονται τα αποτελέσματα που προκύπτουν με ημερήσιες, εβδομαδιαίες και μηνιαίες τιμές μεριδίων