Ανάλυση σχέσεων αιτιότητας στις διεθνείς χρηματαγορές

Abstract

Με αφορμή την τελευταία κρίση που βιώνει ολόκληρος ο κόσμος, η παρούσα εργασία εξερευνά τα κατάλληλα μοντέλα που δεν επηρεάζονται από την κρίση και που αποτελούν αποδοτικές λύσεις για έναν επενδυτή διεθνών χαρτοφυλακίων. Κεντρική ιδέα είναι η ανάδειξη της σημασίας των έγκυρων προβλέψεων, η συμβολή των οποίων θα ήταν ζωτικής σημασίας για την αποφυγή της κρίσης. Για τον σκοπό αυτό η εργασία χωρίζεται σε δυο μέρη, στο θεωρητικό και σε μια εμπειρική έρευνα. Στο θεωρητικό αναλύεται η θεωρία των χρονοσειρών, αφού πρώτα προηγηθεί μια ιστορική αναδρομή σε σχετικές μελέτες. Συγκεκριμένα, αναλύονται θεωρίες σχετικά με την ύπαρξη μοναδιαίας ρίζας, συνολοκλήρωσης, σχέσεων αιτιότητας και θεωρίες χαρτοφυλακίου. Στο δεύτερο μέρος αναλύεται η έρευνα. Αντικείμενό της είναι η εξέταση της συμπεριφοράς των δεικτών DAX, CAC 40, FTSE 100, NIKKEI και S&P 500. Τα στοιχεία που συλλέχθηκαν αναφέρονται σε μια περίοδο 23 ετών, από το 1991 έως το 2014, και είναι μηνιαία. Η ανάλυσή τους βασίστηκε στην θεωρία που αναπτύχθηκε προηγούμενα. Αφού πρώτα υποβλήθηκαν σε ελέγχους ύπαρξης μοναδιαίας ρίζας, συνολοκλήρωσης και αιτιότητας,συνδυάστηκαν για να σχηματίσουν τα μοντέλα εκείνα που ήταν πιο σταθερά και έδιναν τις καλύτερες προβλέψεις. Η αξιολόγηση των μοντέλων έγινε με την μέτρηση της διακύμανσης των κατάλοιπων. Τα αποτελέσματα ήταν ποικίλα και διαφορετικά για τον κάθε δείκτη. Όλοι τους παρουσίασαν διαφορετική συμπεριφορά και η επιλογή ενός μοντέλου θα εξαρτηθεί και από τις προτιμήσεις των επενδυτών.