Ο ρόλος της ρευστότητας στην χρηματοοικονομική αγορά κατά τη διάρκεια πριν και μετά την περίοδο της κρίσης

Abstract

Η χρηματιστηριακή ρευστότητα επηρεάζει τις επενδυτικές και χρηματοδοτικές αποφάσεις των επενδυτών και των επιχειρήσεων και έχει αναλυθεί εκτενώς στη βιβλιογραφία. Στην παρούσα εργασία εξετάστηκε με ένα διανυσματικό αυτοπαλίνδρομο υπόδειγμα (VAR) η σχέση που υπάρχει μεταξύ των χρηματιστηριακών αποδόσεων και της έλλειψης ρευστότητας στην χρηματιστηριακή αγορά της Γαλλίας, της Γερμανίας και της Μ. Βρετανίας πριν και μετά την περίοδο της κρίσης του 2008. Οι εκτιμήσεις μας και η ανάλυση αιτιότητας κατά Granger δείχνουν ότι οι χρηματιστηριακές κρίσεις με σημαντικές αρνητικές αποδόσεις ακολουθούνται από περιόδους μειωμένης ρευστότητας. Η σχέση μεταξύ των αρνητικών αποδόσεων και της μελλοντικής έλλειψης ρευστότητας φαίνεται να ενισχύεται περισσότερο μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Τα αποτελέσματα αυτά είναι σύμφωνα με τα αποτελέσματα που παρουσιάζονται στη βιβλιογραφία. Η αντίθετη σχέση αιτιότητας από την έλλειψη ρευστότητας στις μελλοντικές χρηματιστηριακές αποδόσεις δεν επιβεβαιώνεται στα αποτελέσματά μας.