Έκταση εφαρμογής χρηματοοικονομικής στην Ελλάδα : εμπειρική ανάλυση

Abstract

Μέσω της ηλεκτρονικής αποστολής ερωτηματολογίων στους Οικονομικούς Διευθυντές των 268 εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών εταιρειών ερευνήθηκε σε ποιο βαθμό εφαρμόζονται οι βασικές αρχές της Χρηματοοικονομικής Διοίκησης. Η έρευνά εξετάζει τις παραμέτρους που λαμβάνουν υπόψη τους οι Οικονομικοί Διευθυντές όταν σχεδιάζουν την ανάληψη ενός επενδυτικού σχεδίου ή μίας εξαγοράς, τις μεθόδους υπολογισμού του κόστους κεφαλαίου, την κεφαλαιακή διάρθρωση και την πολιτική χρηματοδοτήσεων. Η έρευνα ακολούθησε το μοντέλο της αντίστοιχης έρευνας της Σχολής Διοίκησης Επιχειρήσεων Fuqua, του Πανεπιστημίου Duke και συμμετείχε το 17,16% των εισηγμένων εταιρειών. Διαπιστώθηκε ότι το 30,43% των συμμετεχόντων δεν υπολογίζει το κόστος ιδίων κεφαλαίων, εντούτοις το 25,00% υπολογίζει το κόστος ιδίων κεφαλαίων με το υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων λαμβάνοντας υπόψη και άλλους παράγοντες κινδύνου πέρα από το συντελεστή beta, το 50,00% επιλέγει τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης όταν εξετάζει ένα επενδυτικό σχέδιο, το 34,78% θεωρεί ότι το κόστος έκδοσης δανείων είναι ένας εξαιρετικά σημαντικός παράγοντας όταν εξετάζουν το ύψος των ξένων κεφαλαίων που θα αναλάβει η επιχείρησή τους και το 69,57% δεν έχει εξετάσει την έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου. Τέλος το 43,48% των συμμετεχόντων είναι Οικονομικοί Διευθυντές λιγότερο από 4 χρόνια, και το 86,96% των εταιρειών δεν επιτρέπει τη χρήση δικαιωμάτων ως μέρος της πολιτικής κινήτρων. Είναι σημαντικό ότι το 69,57% των εταιρειών που συμμετείχαν έχει εξαγωγικό προσανατολισμό και μάλιστα στο 22,58% αυτών των εταιρειών οι εξαγωγές υπερβαίνουν το 50,00% ως μέρος των εσόδων πωλήσεων.