Η προβλεπτική ικανότητα της καμπύλης αποδόσεων στην Ελλάδα

Abstract

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών, εμπειρικές έρευνες και μελέτες έδειξαν ότι η κλίση της καμπύλης αποδόσεων (γνωστή ως yield spread), έχει προβλεπτική ικανότητα για τη μελλοντική οικονομική δραστηριότητα, ειδικά σε οικονομικά αναπτυγμένες χώρες. Η συγκεκριμένη μελέτη εξετάζει την εν λόγω προβλεπτική ικανότητα, ερμηνεύοντας το πληροφοριακό περιεχόμενο της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων για το χρονικό διάστημα 1999-2010, σε μία προσπάθεια να ερευνήσει τη σχέση της κλίσης της καμπύλης με τη μεταβολή των μελλοντικών επιτοκίων. Η εξέταση που παρουσιάζεται θεωρείται αναγκαία καταρχήν, λόγω της ένταξης της Ελλάδας στο Ενιαίο Ευρωπαϊκό Νόμισμα το 2002, καθώς και λόγω της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης που έχει ξεσπάσει τα τελευταία χρόνια. Για το σκοπό αυτό, η παρούσα μελέτη εφαρμόζοντας ένα γραμμικό μοντέλο παλινδρόμησης, πετυχαίνει εκτιμήσεις για τη μελλοντική συμπεριφορά των επιτοκίων. Τα συμπεράσματα που εξάγονται από την εν λόγω εργασία, κρίνονται σε γενικό βαθμό ικανοποιητικά, δεδομένης της χρονικής περιόδου που εξετάζει, η οποία χαρακτηρίζεται από την υψηλή μεταβλητότητα και την έντονη αβεβαιότητα.