Διερεύνηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης των επιχειρήσεων εισηγμένων στο ελληνικό χρηματιστήριο

Abstract

Στη παρούσα εργασία λαμβάνοντας υπόψη τις κυριότερες θεωρίες της κεφαλαιακής διάρθρωσης γίνεται προσπάθεια προσδιορισμού των παραγόντων που επηρεάζουν την κεφαλαιακή διάρθρωση των ελληνικών εισηγμένων επιχειρήσεων. Η ανάλυση γίνεται με τη χρήση της μεθόδου panel data και πραγματοποιήθηκε για τις ελληνικές επιχειρήσεις που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών. Η εξεταζόμενη περίοδος είναι μεταξύ 1999-2008 και το δείγμα είναι ένα σύνολο 232 εταιρειών. Τα αποτελέσματα της έρευνας είναι συμβατά με τις σημαντικότερες θεωρίες της κεφαλαιακής διάρθρωσης (trade off θεωρία, θεωρία κόστους αντιπροσώπευσης, pecking order θεωρία). Συγκεκριμένα η αρνητική συσχέτιση κερδοφορίας με την μόχλευση επιβεβαιώνουν τις προβλέψεις της pecking order θεωρίας. Επιπλέον η θετική συσχέτιση του ποσοστού παγίων περιουσιακών στοιχείων με την μόχλευση, η θετική συσχέτιση του μεγέθους με την μόχλευση και η αρνητική συσχέτιση των αναπτυξιακών προοπτικών με την μόχλευση επαληθεύονται τόσο από τις προβλέψεις της trade-off θεωρίας όσο και από τις προβλέψεις της θεωρίας του κόστους αντιπροσώπευσης.