Ο υπολογισμός των μη κανονικών μακροπρόθεσμων αποδόσεων των ελληνικών αγοραστριών εταιριών με βάση το τριπαραγοντικό υπόδειγμα των Fama και French

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία, αντικείμενο μελέτης θα αποτελέσουν οι μη κανονικές αποδόσεις των αγοραστριών εταιριών για ένα έως τρία χρόνια μετά την ανακοίνωση της εξαγοράς, ενώ το μοντέλο που θα χρησιμοποιηθεί για την εκτίμηση τους είναι το τριπαραγοντικό υπόδειγμα των Fama και French. Οι εξαγορές και συγχωνεύσεις είναι ένα από τα πιο ενδιαφέροντα θέματα από χρηματοοικονομικής άποψης που αποσχολούν ιδιαίτερα την ακαδημαϊκή και επιχειρηματική κοινότητα τις τελευταίες δεκαετίες. Τα αποτελέσματά τους κυρίως όσον αφορά στον πλούτο των μετόχων ήταν και εξακολουθούν να είναι αντικείμενο πολλών εμπειρικών μελετών, τα συμπεράσματα των οποίων δεν συγκλίνουν πάντα καθώς οι απόψεις των ερευνητών διίστανται. Στην ενότητα 2, γίνεται μια σύντομη παρουσίαση του τριπαραγοντικού υποδείγματος, κάποιων ιδιοτήτων του καθώς και των προτεινόμενων εφαρμογών του. Επίσης, γίνεται σύγκριση του μοντέλου με το CAPM καθώς επίσης και μία επισκόπηση προηγούμενων μελετών, με συνοπτική αναφορά στη μεθοδολογία τους, στα συμπεράσματα τους και στην κριτική που ενδεχομένως να άσκησαν στο υπόδειγμα των Fama και French. Επιπλέον, γίνεται μία σύντομη αναφορά στη μεθόδο του ημερολογιακού χαρτοφυλακίου καθώς και σύγκριση της μεθόδου αυτής για τον υπολογισμό των μη κανονικών αποδόσεων με τη μέθοδο buy and hold abnormal returns που συνιστούν οι Barber και Lyon (1997). Στην ενότητα 3, αναφέρονται τα στοιχεία που χρησιμοποιήθηκαν ως δεδομένα για την εκπόνηση της εργασίας και στη συνέχεια περιγράφονται αναλυτικά όλα τα στάδια που πραγματοποιήθηκαν για την εφαρμογή του τριπαραγοντικού υποδείγματος και της μεθόδου του ημερολογιακού χαρτοφυλακίου. Στην ενότητα 4, παρουσιάζονται τα αποτελέσματα που προκύπτουν μετά την ολοκλήρωση της έρευνας, οι ερμηνείες των αποτελεσμάτων αυτών καθώς και οι συγκρίσεις με τα αποτελέσματα προηγούμενων μελετών.