Εμπειρική μελέτη της επίδρασης των συγχωνεύσεων και εξαγορών στις τιμές των μετοχών ελληνικών εταιρειών εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Abstract

Οι συγχωνεύσεις, οι εξαγορές και οι διάφοροι άλλοι επιχειρηματικοί σχηματισμοί που αναλύονται στην παρούσα διπλωματική εργασία συνιστούν θεμελιώδεις μορφές εταιρικής αναδιάρθρωσης. Οι σύγχρονες επιχειρήσεις επιλέγουν κατά κόρον την εξωτερική ανάπτυξη μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών προκειμένου να αυξήσουν την αξία τους και κατ’ επέκταση τον πλούτο των μετόχων τους. Οι όροι αυτοί αναφέρονται σε κάθε συνδυασμό επιχειρήσεων, ο οποίος δημιουργεί μια οικονομική μονάδα από δυο ή περισσότερες υφιστάμενες μονάδες. Ειδικότερα, συγχώνευση είναι η πλήρης απορρόφηση από μια επιχείρηση της περιουσίας μιας άλλης, ενώ στην εξαγορά, που συνήθως γίνεται δια δημόσιας προσφοράς, η εξαγοράζουσα εταιρεία απευθύνει δημοσίως πρόσκληση για να αγοράσει μέρος των μετοχών της εταιρείας–στόχου. Κύριος στόχος της εργασίας αυτής είναι η μέτρηση της επίδρασης που έχει η ανακοίνωση στον ημερήσιο Τύπο μιας πρότασης για συγχώνευση ή εξαγορά στις τιμές των μετοχών των εξαγοραζουσών και εξαγοραζόμενων εταιρειών, όπως αυτή η επίδραση αντικατοπτρίζεται στις έκτακτες αποδόσεις που σημειώνουν οι μετοχές των εμπλεκόμενων εταιρειών. Η μεθοδολογία που θα χρησιμοποιηθεί για τη διεξαγωγή της έρευνας είναι η ανάλυση επιχειρηματικών γεγονότων, ενώ τα δεδομένα που επεξεργάστηκαν αφορούν 106 εξαγοράζουσες και 53 εξαγοραζόμενες ελληνικές επιχειρήσεις κατά την περίοδο 1998 έως 2006.