Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές στην Ελλάδα και επίδραση τους στον πλούτο των μετοχών

Abstract

Σκοπός της παρούσας, έρευνας είναι να ερευνηθεί αν οι συγχωνεύσεις και εξαγορές που πραγματοποιήθηκαν στην Ελλάδα την περίοδο 1997-2002 δημιούργησαν αξία για τους μετόχους των εμπλεκόμενων επιχειρήσεων. Συγκεκριμένα θα αναλυθούν τα κέρδη που δημιουργήθηκαν από 28 συγχωνεύσεις και εξαγορές τη περίοδο 1997-2002 και για τις δύο εταιρείες και επίσης και για επιπλέον 39 εταιρείες που έκαναν προσφορά για συγχώνευση. Ο λόγος για τον οποίο θα αναλυθούν δύο διαφορετικά δείγματα εταιρειών , είναι ότι οι υπόλοιπες 39 εταιρείες εξαγόρασαν εταιρείες που δεν ήταν εισηγμένες στο Χ.Α.Α και συνεπώς δεν ήταν δυνατόν να βρεθούν τα κέρδη για τις εν λόγω εξαγοραζόμενες εταιρείες , αφού δεν υπάρχουν ημερήσιες τιμές για τις μετοχές τους. Για την μελέτη αυτή έχουν χρησιμοποιηθεί δύο διαφορετικές μέθοδοι. Η πρώτη μέθοδος που θα εφαρμοστεί και στην παρούσα διατριβή είναι η λεγόμενη μέθοδος ανάλυσης επιχειρηματικών γεγονότων (event study analysis). Σύμφωνα με την παραπάνω μέθοδο συγκρίνονται οι πραγματικές αποδόσεις των εταιρειών που συμμετέχουν σε μία εξαγορά ή συγχώνευση με τις αναμενόμενες αποδόσεις που θα πραγματοποιούσαν, αν δεν συνέβαινε το γεγονός της συγχώνευσης. Η δεύτερη μέθοδος είναι η σύγκριση της κερδοφορίας των επιχειρήσεων με βάση τα λογιστικά μεγέθη πριν και μετά την συγχώνευση. Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές θεωρούνται ένας βασικός τρόπος στρατηγικής ανάπτυξης των εταιρειών.