Εξέταση της λειτουργικής απόδοσης μεγάλων συγχωνεύσεων στην ελληνική αγορά

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να ερευνηθεί αν οι συγχωνεύσεις και εξαγορές που πραγματοποιήθηκαν στην Ελλάδα την περίοδο 1999-2003 δημιούργησαν αξία για τους μετόχους των εμπλεκόμενων επιχειρήσεων. Συγκεκριμένα αναλύθηκαν τα κέρδη, με τη μορφή ταμειακών ροών, που δημιουργήθηκαν από 13 συγχωνεύσεις και εξαγορές την περίοδο 1999-2003 των αγοραστριών εταιριών καθώς αυτές είναι που εκδίδουν και τα ενοποιημένα στοιχεία μετά τη συγχώνευση. Οι λόγοι για τους οποίους χρησιμοποιήθηκε ένα τόσο μικρό δείγμα είναι ο περιορισμένος αριθμός συγχωνεύσεων στην ελληνική αγορά λόγω του μικρού μεγέθους της και της εσωστρέφειας και του οικογενειακού χαρακτήρα πολλών επιχειρήσεων αλλά κυρίως η εξαίρεση από το δείγμα των εταιριών του χρηματοπιστωτικού τομέα λόγω της δυσκολίας εύρεσης ενός μέτρου λειτουργικών ταμειακών ροών που να είναι συμβατό με τις λοιπές επιχειρήσεις και της ύπαρξης διαφορετικών χαρακτηριστικών κεφαλαιακής δομής των εταιριών αυτών.