Δίκαιη αξία ασιατικών δικαιωμάτων προαίρεσης

Abstract

Τα Ασιατικά Δικαιώματα είναι χρηματοοικονομικά προϊόντα τα οποία εισήχθησαν στις αγορές πριν από τρείς δεκαετίες, εν μέρει για να αποθαρρύνουν την δυνατότητα χειραγώγησης της αγοράς π.χ. μέσω μιας τεχνητής απότομης μεταβολής της τιμής του υποκείμενου αγαθού κατά τον χρόνο εξάσκησης, ώστε το δικαίωμα να γίνει κερδοφόρο. Στα Ασιατικά Δικαιώματα η χειραγώγηση αυτή είναι λιγότερο εφικτή διότι η τιμή εξάσκησης τους δεν είναι προκαθορισμένη, αλλά εκφράζεται από τον αριθμητικό ή γεωμετρικό μέσο της τιμής του υποκείμενου αγαθού καθ’ όλη την διάρκεια ισχύος τους. Εκτός αυτού του πλεονεκτήματος, τα δικαιώματα αυτά είναι συνήθως και αρκετά φθηνότερα από τα απλά δικαιώματα. Ένα μειονέκτημα τους όμως είναι η πολύ πιο δύσκολη αποτίμηση της δίκαιης αξίας τους. Κύριο αντικείμενο της παρούσας εργασίας αποτελεί η επισκόπηση διαφόρων μεθόδων εύρεσης της δίκαιης αξίας των Ασιατικών Δικαιωμάτων Ευρωπαϊκού τύπου με προκαθορισμένη τιμή εξάσκησης (αναλυτικές, αριθμητικές, μέσω προσομοίωσης) υπό το κλασσικό μοντέλο Black, Scholes και Merton, θεωρώντας ότι η ανέλιξη της αξίας του υποκειμένου αγαθού είναι μια γεωμετρική κίνηση Brown. Για τον υπολογισμό της δίκαιης αξίας μέσω των διαφόρων τεχνικών χρησιμοποιήθηκε η γλώσσα προγραμματισμού R.