Η επίδραση των ESG στην αξία των επιχειρήσεων

Σφυροέρας, Εμμανουήλ

dc.contributor.advisor	Απέργης, Νικόλαος
dc.contributor.author	Σφυροέρας, Εμμανουήλ
dc.date.accessioned	2025-10-10T06:22:27Z
dc.date.available	2025-10-10T06:22:27Z
dc.date.issued	2025-08
dc.identifier.uri	https://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/18209
dc.description.abstract	Σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να εξετάσει την επίδραση των δεικτών ESG (Περιβάλλον, Κοινωνία, Εταιρική Διακυβέρνηση) στην αξία των επιχειρήσεων, με στόχο να αποσαφηνίσει τη σχέση μεταξύ των μη χρηματοοικονομικών πρακτικών βιωσιμότητας και της αγοραίας αποτίμησης, όπως αυτή αποτυπώνεται από τον δείκτη Tobin’s Q. Η ανάλυση εστιάζει σε έναν ιδιαίτερα κρίσιμο και στρατηγικής σημασίας κλάδο, εκείνον της πετρελαϊκής βιομηχανίας, προσφέροντας εμπειρικά τεκμήρια για έναν τομέα όπου οι έντονες περιβαλλοντικές και κοινωνικές προκλήσεις, καθώς και οι απαιτήσεις εταιρικής διακυβέρνησης είναι ιδιαίτερα υψηλή. Η μεθοδολογική προσέγγιση βασίστηκε σε δεδομένα Panel για ένα δείγμα 204 πετρελαϊκών εταιριών, καλύπτοντας σειρά ετών από το 2019 έως 2024, και αξιοποιήθηκαν οικονομετρικές τεχνικές σταθερών και τυχαίων επιδράσεων, προκειμένου να απομονωθούν οι επιδράσεις των ESG, της αποδοτικότητας ενεργητικού (ROA), της αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (ROE), της χρηματοοικονομικής μόχλευσης (DER) και του μεγέθους (Total Assets) στον δείκτη Tobin’s Q. Η επιλογή μεταξύ σταθερών και τυχαίων επιδράσεων έγινε βάσει του ελέγχου Hausman, ενώ παράλληλα διεξήχθησαν έλεγχοι στατιστικής σημαντικότητας και αξιολόγησης προσαρμογής του υποδείγματος. Τα βασικά ευρήματα της ανάλυσης αποτυπώνουν σαφώς την καίρια σημασία της εταιρικής διακυβέρνησης (Governance), η οποία αναδείχθηκε ως ο μόνος δείκτης ESG με στατιστικά σημαντική και θετική επίδραση στην αξία των επιχειρήσεων, όπως αυτή μετράτε από τον Tobin’s Q. Αντίθετα, οι δείκτες περιβαλλοντικής (Environment) και κοινωνικής (Social) ευθύνης και ο συγκεντρωτικός δείκτης ESG δεν διαπιστώθηκε να επηρεάζουν στατιστικά σημαντικά την αγοραία αποτίμηση των εταιρειών του κλάδου. Επιπλέον, το μέγεθος της εταιρείας αναδεικνύεται ως σημαντικός προσδιοριστικός παράγοντας της αξίας, ενώ η αρνητική επίδραση των δεικτών απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROE) και απόδοσης ενεργητικού (ROA) εγείρει ενδιαφέρον για περαιτέρω διερεύνηση γεγονός όμως που ερμηνεύεται υπό το πρίσμα των ιδιαιτεροτήτων και των κινδύνων του συγκεκριμένου κλάδου. Παράλληλα, ο δείκτης μόχλευσης (DER) δεν ανέδειξε στατιστική σημαντικότητα στην πλειονότητα των αποτελεσμάτων. Τα συμπεράσματα της εργασίας υπογραμμίζουν τον καθοριστικό ρόλο της εταιρικής διακυβέρνησης στη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, ιδιαίτερα σε κλάδους υψηλής κεφαλαιακής έντασης και ρυθμιστικής πίεσης, όπως η πετρελαϊκή βιομηχανία. Παράλληλα, η μελέτη καταδεικνύει τα όρια της αποτελεσματικότητας των περιβαλλοντικών και κοινωνικών πολιτικών ως μέσων ενίσχυσης της αγοραίας αξίας, τουλάχιστον στο βραχυπρόθεσμο και μεσοπρόθεσμο ορίζοντα που εξετάστηκε. Η συμβολή της παρούσας εργασίας είναι πολλαπλή, τόσο σε θεωρητικό όσο και σε πρακτικό επίπεδο. Πρώτον, ενισχύει την διεθνής βιβλιογραφία ως προς τη διαφοροποιημένη σημασία των λογιστικών και μη χρηματοοικονομικών μεγεθών στην αγοραία αποτίμηση. Δεύτερον, σε πρακτικό επίπεδο, τα ευρήματα υποδεικνύουν ότι οι επενδυτές αξιολογούν τις ESG στρατηγικές με αυξημένη επιφυλακτικότητα στον πετρελαϊκό τομέα, επισημαίνοντας την ανάγκη ενίσχυσης της διαφάνειας, της αξιοπιστίας και της ουσιαστικότητας των βιώσιμων πρακτικών ως προϋπόθεση για τη μετατροπή τους σε πραγματική χρηματοοικονομική αξία.	el
dc.format.extent	69	el
dc.language.iso	el	el
dc.publisher	Πανεπιστήμιο Πειραιώς	el
dc.rights	Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα	*
dc.rights	Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα	*
dc.rights.uri	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/gr/	*
dc.title	Η επίδραση των ESG στην αξία των επιχειρήσεων	el
dc.type	Master Thesis	el
dc.contributor.department	Σχολή Χρηματοοικονομικής και Στατιστικής. Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής	el
dc.description.abstractEN	The purpose of this thesis is to examine the impact of ESG indicators (Environmental, Social, Governance) on firm value, aiming to clarify the relationship between non-financial sustainability practices and market valuation, as reflected by Tobin's Q. The analysis focuses on a particularly critical and strategically important sector the oil industry providing empirical evidence for a sector characterized by intense environmental and social challenges, as well as high corporate governance demands. The methodological approach relied on panel data from a sample of 204 oil companies covering the period from 2019 to 2024. Econometric techniques of fixed and random effects were employed to isolate the effects of ESG, Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Debt-to-Equity Ratio (DER), and company size (Total Assets) on Tobin's Q. The choice between fixed and random effects was determined using the Hausman test, while additional tests for overall significance and model fit assessment were also conducted. The key findings clearly highlight the pivotal role of corporate governance (Governance), which emerged as the only ESG indicator with a statistically significant and positive impact on firm value, as measured by Tobin's Q. Conversely, the environmental (Environment) and social (Social) responsibility indicators, along with the aggregate ESG index, did not exhibit statistically significant effects on the market valuation of firms within this sector. Moreover, firm size is identified as a significant determinant of value. The negative impact of return on equity (ROE) and return on assets (ROA) metrics raises interest for further exploration but is interpreted within the context of the peculiarities and risks specific to this industry. Meanwhile, the leverage indicator (DER) did not exhibit statistical significance in the majority of results. The conclusions underline the decisive role of corporate governance in shareholder value creation, particularly in sectors with high capital intensity and regulatory pressure, such as the oil industry. Concurrently, the study indicates the limitations in the effectiveness of environmental and social policies as tools for enhancing market value, at least within the short- to medium-term horizon examined. The contribution of this thesis is multifaceted, both theoretically and practically. First, it enhances international literature regarding the differentiated significance of accounting and non-financial measures in market valuation. Second, on a practical level, the findings suggest investors assess ESG strategies with heightened caution in the oil sector, highlighting the need to strengthen transparency, credibility, and substance in sustainability practices as prerequisites for converting them into genuine financial value.	el
dc.contributor.master	Εφαρμοσμένη Στατιστική	el
dc.subject.keyword	Αγοραία αποτίμηση	el
dc.subject.keyword	Tobin’s Q	el
dc.subject.keyword	Αποδοτικότητα ενεργητικού (ROA)	el
dc.subject.keyword	Αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROE)	el
dc.subject.keyword	Χρηματοοικονομική μόχλευση (DER)	el
dc.subject.keyword	Μέγεθος εταιρίας	el
dc.subject.keyword	Total asset	el
dc.subject.keyword	Περιβάλλον	el
dc.subject.keyword	Environment	el
dc.subject.keyword	Κοινωνία	el
dc.subject.keyword	Social	el
dc.subject.keyword	Εταιρική διακυβέρνηση	el
dc.subject.keyword	ESG	el
dc.subject.keyword	Πετρελαϊκές εταιρίες	el
dc.date.defense	2025-08-25

Αρχεία σε αυτό το τεκμήριο

Name:: Sfyroeras.pdf
Μέγεθος:: 1.089Mb
Τύπος:: PDF
Description:: Μεταπτυχιακή διατριβή

Προβολή/Άνοιγμα

Αυτό το τεκμήριο εμφανίζεται στις ακόλουθες συλλογές

Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής
Department of Banking & Financial Management

Εμφάνιση απλής εγγραφής

Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα

Εκτός από όπου διευκρινίζεται διαφορετικά, το τεκμήριο διανέμεται με την ακόλουθη άδεια:
Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ελλάδα