Μελέτη μοντέλων πιστωτικού κινδύνου αντισυμβαλλόμενου

Abstract

Στη παρούσα διπλωματική εργασία, αρχικά γίνεται μια αναφορά στα πιστωτικά παράγωγα κάνοντας εισαγωγικά μια ιστορική αναδρομή και εν συνεχεία αναλύονται τα προϊόντα ανταλ-λαγής πιστωτικού κινδύνου. Μια σύμβαση ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) συνάπτε-ται μεταξύ δύο αντισυμβαλλομένων, τον αγοραστή και τον πωλητή προστασίας. Ο αγορα-στής προστασίας καταβάλει ασφάλιστρα στον πωλητή προστασίας ώστε να εισπράξει απο-ζημίωση από αυτόν στην περίπτωση όπου πραγματοποιηθεί πιστωτικό γεγονός που σχετίζε-ται με μια συγκεκριμένη οντότητα αναφοράς. Σε αυτήν την σύμβαση ο αγοραστής προστα-σίας διατρέχει τον επιπλέον κίνδυνο ( κυρίως σε εξωχρηματιστηριακές συμφωνίες) να χρεο-κοπήσει ο αντισυμβαλλόμενος (ο πωλητής προστασίας) και κατά συνέπεια να μην είναι σε θέση να αποζημιώσει τον αγοραστή προστασίας. Εν συνεχεία θα παρουσιάσουμε το αντίστοιχο ρυθμιστικό πλαίσιο καθώς επίσης και διάφορα μοντέλα μέτρησης και εκτίμησης του κινδύνου του αντισυμβαλλόμενου παραθέτοντας πλη-θώρα παραδειγμάτων καθώς επίσης και τρόπους για τον υπολογισμό του. Τέλος, παραθέτουμε δύο παραδείγματα και με την βοήθεια της γλώσσας προγραμματισμού R εκτιμούμε τον πιστωτικό κίνδυνο του αντισυμβαλλομένου μέσω προσομοίοωσης, σχολιά-ζοντας τα αποτελέσματα που λάβαμε.