| dc.contributor.advisor | Βολιώτης, Δημήτριος | |
| dc.contributor.advisor | Voliotis, Dimitrios | |
| dc.contributor.author | Δεμελής, Αντώνιος | |
| dc.contributor.author | Demelis, Antonios | |
| dc.date.accessioned | 2021-11-08T11:02:28Z | |
| dc.date.available | 2021-11-08T11:02:28Z | |
| dc.date.issued | 2021-06 | |
| dc.identifier.uri | https://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/13815 | |
| dc.identifier.uri | http://dx.doi.org/10.26267/unipi_dione/1238 | |
| dc.description.abstract | Σε αυτή τη διατριβή θα παρουσιαστεί αρχικά η έννοια και οι μηχανισμοί της Κεντρικής Εκκαθάρισης των συναλλαγών, καθώς και πως οι Κεντρικοί Αντισυμβαλλόμενοι (CCPs) τους εφαρμόζουν στα μέλη τους. Θα παρουσιάσουμε ποια ακριβώς είναι η σχέση μεταξύ των Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων, των μελών εκκαθάρισης και των πελατών τους. Θα εξηγήσουμε πως οι κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι μειώνουν την διασυνδεσιμότητα μεταξύ των αντισυμβαλλομένων στην αγορά, όταν οι διμερής συναλλαγές απλοποιούνται και αντικαθίστανται από τους Κεντρικούς Αντισυμβαλλόμενους μέσω της διαδικασίας του πολυμερούς συμψηφισμού (multilateral netting). Θα αναφέρουμε επίσης ποια είναι τα χρηματοοικονομικά προϊόντα που εκκαθαρίζονται μέσω Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων και γιατί η παγκόσμια οικονομική κρίση του 2008 είχε ως αιτία να αυξηθεί το εύρος των χρηματοοικονομικών προϊόντων που εκκαθαρίζονται μέσω Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων με έμφαση στα έξω-χρηματιστηριακά παράγωγα.
Επίσης θα αναλύσουμε πώς η συνεισφορά κεφαλαίων από τα μέλη εκκαθάρισης προς τους Κεντρικούς Αντισυμβαλλόμενους, μέσω των αρχικού κεφαλαίου περιθωρίου ασφάλισης (Initial Margin), του μεταβλητού κεφαλαίου περιθωρίου ασφάλισης (Variation Margin) και του κεφαλαίου εκκαθάρισης (Default Fund), προστατεύουν τους συμμετέχοντες στην αγορά σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων κάποιου μέλους. Θα περιγράψουμε τις «γραμμές άμυνας των Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων» σε περιπτώσεις αθέτησης πληρωμών των μελών τους καθώς και πως χρησιμοποιούν τα κεφάλαια που έχουν συγκεντρωθεί από τα μέλη τους προκειμένου να καλύψουν το «κόστος» σε περίπτωση χρεωκοπίας ενός ή και περισσότερων μελών τους. Όταν οι απώλειες δεν μπορούν να καλυφθούν από τα παραπάνω αυτά ήδη συγκεντρωμένα κεφάλαια (Default Waterfall Funds) θα περιγράψουμε πως εφαρμόζοντας κάποιες τεχνικές κατανομής των ζημιών (loss allocation methods) μεταξύ των μελών τους, όπως το «κούρεμα» των κερδών μεταβλητού κεφαλαίου περιθωρίου ασφάλισης από άλλα μέλη ή ακόμα και την «απόσχιση» των θέσεων τους, με σκοπό την προστασία του Κεντρικού Αντισυμβαλλομένου και κατ’ επέκταση και του συνόλου μελών του. Ακόμα θα αναλύσουμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα καθώς και τους κυριότερους κινδύνους των Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων.
Επιπρόσθετα, θα εξετάσουμε τις επιδράσεις της πανδημίας του κορονοϊού στην λειτουργία των Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων. Πιο συγκεκριμένα θα εξετάσουμε πόσο καλά αντέδρασαν και λειτούργησαν οι Κεντρικοί Αντισυμβαλλόμενοι στις επιδράσεις της συνεχόμενης μεταβλητότητας και αστάθειας των τιμών στις αγορές, αλλά και με την παράλληλη αύξηση του αριθμού των συναλλαγών εκκαθάρισης. Τέλος, θα ελέγξουμε την επίδραση των παραπάνω επιδράσεων στα κεφάλαια των Κεντρικών Αντισυμβαλλομένων όπως για παράδειγμα είναι τα κεφάλαια περιθωρίου ασφάλισης (margin) και τα κεφαλαία εκκαθάρισης (default fund), καθώς και τα αποτελέσματα της παραπάνω επίδρασης στα μέλη τους και στους συμμετέχοντες στην αγορά. | el |
| dc.format.extent | 54 | el |
| dc.language.iso | en | el |
| dc.publisher | Πανεπιστήμιο Πειραιώς | el |
| dc.title | Central Counterparties (CCP) | el |
| dc.type | Master Thesis | el |
| dc.contributor.department | Σχολή Χρηματοοικονομικής και Στατιστικής. Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής | el |
| dc.description.abstractEN | In this dissertation we will present the central clearing concept mechanisms and how CCPs apply them to clearing members. We will describe how CCPs reduces interconnectedness when trades are novated at CCP through multilateral netting and which is the Central Counterparties (CCPS), Clearing Member (CMs) and client relationship. We will discuss the asset classes already cleared by CCPs and why the 2008 Global Financial Crisis caused many CCPs to broaden the range of products available for clearing, particularly OTC derivatives.
We will also define and explain how clearing members' contributions to CCPs, such as initial margin, variation margin, and default funds, protect market participants in the event of default, and how these funds are used. In the "CCP lines of Defense” methodology we will describe how CCPs use it in order to utilize their financial resources and cover the cost of a defaulting clearing member. When losses exceed the “Default Waterfall Funds” we will explain which loss allocation techniques like the Variation Margin Gains Haircutting (VMGH), or tear-ups are used in order to protect CCPs and clearing members. Moreover, we will present the advantages and disadvantages of CCPs and their main risks including liquidity, default and model risk.
Additionally, we will attempt to examine the effects of the Corona Crisis on the CCPs. More particularly we investigate how well CCPs reacted and performed despite the elevated volatility and large price movements together with the increase in clearing volumes. Finally, we will check the impact of the above factors to the CCPs margin and default fund contributions and the results of this impact in market participants. | el |
| dc.contributor.master | Χρηματοοικονομική και Τραπεζική με ειδίκευση στις Χρηματοδοτήσεις και Επενδύσεις | el |
| dc.subject.keyword | Central Counterparties | el |
| dc.subject.keyword | CCPs | el |
| dc.subject.keyword | Clearing | el |
| dc.subject.keyword | Margin | el |
| dc.subject.keyword | Default Waterfall Funds | el |
| dc.subject.keyword | Default Fund | el |
| dc.date.defense | 2021-10-13 | |
